20220623-南京证券-有色金属行业周会点评_包钢与北方稀土重签精矿供应价格_稀土利润再分配_3页_668kb

有色金属行业点评总结

核心内容

本报告聚焦于稀土行业，重点分析了包钢股份与北方稀土重签精矿供应合同的事件及其对行业的影响。报告指出，当前稀土价格仍处于历史高位，市场供需格局偏紧，预计下半年稀土指标将公布，进一步影响价格走势。

主要观点

• 价格调整：包钢股份与北方稀土重新签署《稀土精矿供应合同》，自2022年7月1日起，稀土精矿交易价格调整为不含税39189元/吨（干量，REO=50%），较年初价格上涨46%，年初价格较去年均价上涨65%。
• 市场价对比：根据百川盈孚数据，当前市场混合碳酸稀土精矿价格为7万元/吨（REO=50%），而协议价仍低于市场价，显示双方仍有议价空间。
• 价格波动原因：稀土价格高位运行主要受供给端刚性限制影响，缅甸进口矿受疫情影响未进入国内市场，美国和澳洲稀土矿满产满销短期内难以增加供应。
• 需求端支撑：尽管新能源车销量因疫情有所下滑，但全年销量增速预计超过40%。此外，工业电机、高效风电机组、节能电梯、变频空调等需求具有较强的托底效应。
• 政策与定价权：工信部曾提出稀土价格不能低于“土”的价格，强调稀土作为我国战略资源的重要性，我国在国际稀土市场中具有较强的定价权。

关键信息

稀土标的情况更新

1. 包钢股份：与北方稀土重新签订精矿供应合同，单吨成本增加13万元，对利润影响较大。
2. 广晟有色：新丰左坑稀土矿采矿权证办理工作已推进至五大关键节点，包括储量备案、矿区范围划定、开发利用方案评审、矿业权价款评估等。
3. 盛和资源：与中地质科学院矿产综合利用研究所、龙佰集团合作开发钛、锆废酸中的稀土元素，成功分离后优先销售给盛和资源。

投资建议

• 优先关注：稀土原矿企业包钢股份，因其在供应链中的核心地位。
• 逢低关注：稀土绝对龙头北方稀土，以及具有弹性的广晟有色和盛和资源。

风险提示

• 稀土价格剧烈波动；
• 稀土指标超预期释放；
• 稀土下游需求不及预期；
• 疫情反复；
• 地缘政治与政策风险。

行业评级

• 推荐：预计6个月内该行业将超越整体市场表现。

投资评级标准

• 买入：预计6个月内绝对涨幅大于20%；
• 增持：预计6个月内绝对涨幅为10%-20%；
• 中性：预计6个月内绝对涨幅为-10%至10%；
• 回避：预计6个月内绝对涨幅为-10%及以下。

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