20210817-华安证券-情绪扰动不可持续_成长主线仍值坚守_2页_376kb

情绪扰动不可持续，成长主线仍值坚守

核心内容

本报告发布于2021年8月17日，由华安证券分析师团队撰写，主要分析当日市场下跌原因，并对后续市场走势提出投资建议。报告指出，尽管市场因多重负面因素出现较大跌幅，但情绪扰动不会导致市场深度调整，成长主线仍具备投资价值。

主要观点

市场异动

• 8月17日，上证指数下跌2.00%，创业板指下跌2.34%，行业普遍下跌。
• 波动较大的行业包括休闲服务、食品饮料、医药生物、电子和汽车等。

中美关系扰动市场情绪主导大跌

• 市场大跌的主要原因是中美关系紧张和台海局势的不确定性。
  • 美国参议员透露驻台美军人数达3万，引发市场担忧。
  • 中国解放军在台岛周边海空域进行军事演练，作为对“台独”势力和外部干涉的回应。
• 此外，市场担忧美联储主席鲍威尔讲话可能不鸽派，进一步强化Taper预期。
• 国内7月经济数据全面不及预期，消费、投资和出口均出现下滑，GDP增速仅为4.1%，经济下行压力加剧。

市场仍为结构市，无需担忧深度调整

• 尽管近期市场持续下跌，但流动性支撑和风险偏好平稳，市场不会出现深度调整。
• 货币政策保持宽松，7月上旬释放1万亿长期资金，8月MLF缩量操作好于预期。
• 政治局会议传递出偏暖基调，有助于缓解市场对地方债和房地产行业风险的担忧。

行业配置建议

• 成长主线：继续关注半导体、新能源车产业链等景气处于绝对高位的行业，同时留意成长扩散带来的结构性机会。
• 周期主线：关注化工、通用自动设备等受益于制造业升级的板块，把握高景气结构性机会。

关键信息

• 市场情绪：受中美关系和台海局势影响，市场风险偏好下降，导致下跌。
• 经济数据：7月经济数据全面不及预期，GDP增速为4.1%，显示经济下行压力。
• 流动性支撑：央行宽松政策和MLF操作维持市场流动性合理充裕。
• 政策缓释：政治局会议对市场担忧起到缓释作用，宏观政策仍偏暖。
• 投资建议：成长与周期两条主线具备投资价值，市场仍为结构市，调整期为加仓良机。

风险提示

• Delta疫情发展超出预期
• 政策收紧超预期
• 中美关系超预期恶化

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因信息不足或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

分析师信息

• 郑小霞：S0010520080007，电话：13391921291，邮箱：zhengxx@hazq.com
• 刘超：S0010520090001，电话：13269985073，邮箱：liuchao@hazq.com
• 方晨：S0010120040043，电话：18258275543，邮箱：fangchen@hazq.com
• 潘广跃：S0010121060007，电话：18686823477，邮箱：panggy@hazq.com
• 任思雨：S0010121060026，电话：18501373409，邮箱：rensy@hazq.com
• 张运智：S0010121070017，电话：13699270398，邮箱：zhangyz@hazq.com