20220210-湘财证券-医疗器械行业事件点评_京津冀_3+N_联盟骨科创伤类医用耗材带量采购点评-骨科两大领域集采政策相继落地_关注预期差机会_2页_523kb

医疗器械行业事件点评总结

核心内容

2022年2月9日，天津市医疗采购中心发布《京津冀“3+N”联盟骨科创伤类医用耗材带量联动采购和使用工作方案》，标志着骨科创伤类医用耗材集采政策在另一轮17省区范围内落地。这是继2021年河南12省联盟采购之后，骨科领域第二大部分产品完成国家或联盟层面的集中采购。

主要观点

• 集采范围扩大：此次京津冀“3+N”联盟覆盖17个省区，加上此前的河南12省联盟，合计将有29个省区完成骨科创伤类医用耗材集采，仅剩北京、上海及江苏尚未纳入。
• 规则温和，价格联动：采购规则基于使用需求，参照市场总体价格水平，综合质量等因素，联动河南等十二省区的采购价格，采用购销双方双向选择的方式确定中选产品，规则相对温和。
• 国产替代基本完成：骨科创伤类医用耗材领域已基本实现国产替代，国产需求占比超过95%，进口需求仅占3%。
• 集中度提升机会：集采将推动国产厂商集中度提升，龙头企业有望在竞争格局中占据更大市场份额。
• 行业长期布局价值凸显：尽管骨科领域受政策压制导致估值回落，但集采落地后，具备持续服务能力与丰富产品管线的企业将增强品牌粘性，建议关注其长期刚需及平台属性的投资机会。

关键信息

• 集采影响：骨科创伤类耗材集采的推进，将显著影响行业竞争格局与企业市场份额。
• 降价预期：根据河南12省联盟采购结果，平均降价幅度达88.65%，预计此次17省区采购的降价幅度也将与此相近。
• 政策背景：自2020年6月国家正式开启骨科带量采购以来，关节与创伤两大细分领域已相继完成集采，脊柱类集采预计将在2022年落地。
• 投资建议：维持医疗器械行业“增持”评级，建议关注具备持续服务能力、产品管线丰富的骨科企业，把握行业长期刚需及平台属性带来的左侧布局机会。

风险提示

• 政策持续高压：未来可能有更多区域或品类纳入集采范围，政策不确定性增加。
• 企业丢标风险：部分企业可能在集采中未能中标，影响其市场份额与盈利能力。
• 创新产品进展不及预期：企业创新产品线若未能按计划推进，可能影响其长期竞争力。

湘财证券分析师声明

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投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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