20260605-第一创业-晨会纪要_3页_262kb

晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会主要围绕产业综合组和消费组两大板块进行分析，涵盖新能源汽车市场与家居家装消费趋势两个核心主题，同时附带投资评级与风险提示等内容。

一、产业综合组分析

新能源汽车市场现状

• 5月全国乘用车零售量为154.5万辆，同比去年下降20%，环比上月增长12%。
• 新能源乘用车零售量为97.4万辆，同比去年下降5%，环比上月增长15%。
• 今年以来累计零售量为715万辆，同比降19%，新能源累计零售量为373.2万辆，同比下降14%。
• 总体趋势：尽管5月销量仍偏弱，但新能源销量负增长幅度缩小，批发销量加速，预计后续销量将逐步企稳。

钠离子电池发展趋势

• 工信部组织宁德时代、容百科技、万华化学、海博思创等企业进行钠离子电池储能产业调研。
• 宁德时代表示，预计2026年底钠电芯成本将追平铁锂，2027年系统成本也将追平铁锂。
• 2025年将发布钠新电池品牌，2026年规划储能1条专线，满产2GWh。
• 钠电池优势：循环寿命达1.5万次，-20°C容量保持率超90%，45°C高温下循环寿命仍超1万次，具备在储能、电动两轮车等领域的广泛应用前景。
• 行业展望：2025年将是钠电池的“元年”，预计在销量上将有实质性突破，产业链逐步成型，未来增长空间广阔。

二、消费组分析

家居家装消费趋势

• 京东618开门红期间，京东家装整体成交额同比大涨4.5倍，显示出线上家居家装消费在大促节点的明显释放。
• 增长弹性主要集中在智能化升级和旧房焕新两个方向。
• 智能家居表现强劲，全品类智能家居新品成交额同比增长10倍，AI油烟机同比增长8倍，智能洗衣机、美容仪等品类涨幅突破300%。
• 旧房焕新同样增长显著，厨卫改造套装成交额同比增长20倍，反映消费者对存量房局部翻新、功能升级和居住体验改善的需求集中释放。

行业结构变化

• 与传统地产后周期依赖新房交付不同，当前家装消费增长更多来自存量房改善和智能化产品渗透。
• 对厨电、卫浴、软体家具、定制家居、智能控制系统等细分链条形成更直接的拉动。

风险提示

• 对上述事件发展趋势的点评，存在因经济增长放缓、行业竞争加剧、销售不及预期等因素导致实际结果不如预期的可能性。

投资评级说明

重要声明

• 本报告由第一创业证券研究所发布，仅限其客户使用。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。
• 报告内容不得擅自复制、转发或传阅，否则将追究法律责任。

联系方式