> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 晨会纪要总结 ## 核心内容概览 本次晨会主要围绕**产业综合组**和**消费组**两大板块进行分析，涵盖**新能源汽车市场**与**家居家装消费趋势**两个核心主题，同时附带投资评级与风险提示等内容。 ## 一、产业综合组分析 ### 新能源汽车市场现状 - **5月全国乘用车零售量**为154.5万辆，同比去年下降20%，环比上月增长12%。 - **新能源乘用车零售量**为97.4万辆，同比去年下降5%，环比上月增长15%。 - **今年以来累计零售量**为715万辆，同比降19%，新能源累计零售量为373.2万辆，同比下降14%。 - **总体趋势**：尽管5月销量仍偏弱，但新能源销量负增长幅度缩小，批发销量加速，预计后续销量将逐步企稳。 ### 钠离子电池发展趋势 - 工信部组织宁德时代、容百科技、万华化学、海博思创等企业进行钠离子电池储能产业调研。 - **宁德时代**表示，预计2026年底钠电芯成本将追平铁锂，2027年系统成本也将追平铁锂。 - **2025年**将发布钠新电池品牌，**2026年**规划储能1条专线，满产2GWh。 - **钠电池优势**：循环寿命达1.5万次，-20°C容量保持率超90%，45°C高温下循环寿命仍超1万次，具备在储能、电动两轮车等领域的广泛应用前景。 - **行业展望**：2025年将是钠电池的“元年”，预计在销量上将有实质性突破，产业链逐步成型，未来增长空间广阔。 ## 二、消费组分析 ### 家居家装消费趋势 - **京东618开门红**期间，京东家装整体成交额同比大涨4.5倍，显示出线上家居家装消费在大促节点的明显释放。 - **增长弹性**主要集中在**智能化升级**和**旧房焕新**两个方向。 - **智能家居**表现强劲，全品类智能家居新品成交额同比增长10倍，AI油烟机同比增长8倍，智能洗衣机、美容仪等品类涨幅突破300%。 - **旧房焕新**同样增长显著，厨卫改造套装成交额同比增长20倍，反映消费者对存量房局部翻新、功能升级和居住体验改善的需求集中释放。 ### 行业结构变化 - 与传统地产后周期依赖新房交付不同，当前家装消费增长更多来自**存量房改善**和**智能化产品渗透**。 - 对**厨电、卫浴、软体家具、定制家居、智能控制系统**等细分链条形成更直接的拉动。 ## 风险提示 - 对上述事件发展趋势的点评，存在因**经济增长放缓、行业竞争加剧、销售不及预期**等因素导致实际结果不如预期的可能性。 ## 投资评级说明 | 评级类别 | 具体评级 | 评级定义 | |--------------|------------|----------| | 股票投资评级 | 强烈推荐 | 股价涨幅超同期市场基准指数20%以上 | | | 审慎推荐 | 股价涨幅超同期市场基准指数5-20%之间 | | | 中性 | 股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 | | | 回避 | 股价表现弱于市场基准指数5%以上 | | 行业投资评级 | 推荐 | 行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 | | | 中性 | 行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 | | | 回避 | 行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 | ## 重要声明 - 本报告由第一创业证券研究所发布，仅限其客户使用。 - 报告信息来源于公开资料，**不保证其准确性或完整性**。 - 报告观点、结论和建议仅供参考，**不构成投资建议**，投资者据此操作风险自担。 - 报告内容不得擅自复制、转发或传阅，否则将追究法律责任。 ## 联系方式 | 办事处 | 地址与联系方式 | |--------------|----------------| | 公司总部 | 深圳市福田区福华一路115号投行大厦20楼<br>TEL: 0755-23838888<br>FAX: 0755-25831718<br>P.R.China: 518048<br>www.firstcapital.com.cn | | 北京办事处 | 北京市西城区广宁伯街2号金泽大厦东区16层<br>TEL: 010-63197788<br>FAX: 010-63197777<br>P.R.China: 100140 | ```