20221213-湘财证券-药品行业周报_防疫需求和国产创新药BD推动医药行情持续_13页_2mb

报告摘要

药品行业周报总结（12.05-12.09）

核心内容

本周医药生物行业整体上涨 1.4%，位列一级行业涨幅第17位，涨幅居中，跑输万得全A 0.14pct。三级行业中，医院、原料药及中药涨幅居前，分别超过 3%，而医疗设备、线下药店则小幅下跌，跌幅分别为 3.2% 和 2.3%。生物科技板块表现强劲，恒生生物科技指数上涨 8.5%，纳斯达克生物科技指数则有所回调，下跌 3.8%。

主要观点

医药行情持续活跃
医药生物板块受防疫需求和国产创新药海外授权交易的推动，近期行情持续活跃。随着防控政策优化，个人健康管理需求上升，叠加流感季来临，相关药品及检测需求增加。
生物科技板块基本面改善
生物科技板块经过15个月的深度调整后，近期大额交易落地、关键数据读出及国谈政策催化，板块基本面得到验证。自10月以来，板块持续强势，恒生生物科技指数从底部反弹最高达 50%，有望从反弹转向反转走势。
估值水平回升
截至12月12日，医药生物行业PE-TTM为 25.9X，PB为 3.3X，估值水平上升至2倍标准差下限以上。相对万得全A（剔除金融、石化）的PE和PB估值溢价有所下降，分别为 0.89 和 1.41。
创新药数据积极
国产PD-L1/CTLA-4双抗KN046在SABCS上公布的II期临床数据显示，其联合白蛋白结合型紫杉醇治疗晚期三阴乳腺癌患者，客观缓解率（ORR）为 44.0%，中位无进展生存期（PFS）为 7.33个月，无论PD-L1是否阳性，均显示出PFS和OS获益。
三大投资主线建议
- 前沿科技创新：关注布局ADC、双抗及mRNA技术平台的公司。
- Pharma转型创新：关注市占率提升、保障现金流的存量业务及创新差异化竞争策略个股。
- 底层工艺创新：关注生物药产业链上游的高端分析仪器、试剂及耗材等细分领域个股。

关键信息

行业评级：增持
市场表现：医药生物行业短期表现良好，但长期仍需关注产业升级趋势。
资金流向：
- 北向资金净流入 10.81亿元（迈瑞医疗）至 1.46亿元（爱尔眼科）。
- 南向资金净流入 3.66亿元（药明康德）至 0.93亿元（恩华药业）。
风险提示：
1. 创新药临床研发及医药采购政策低于预期。
2. 国际化进程低于预期。