20251109-宝城期货-钢材周报_产业矛盾未解_钢价震荡寻底_12页_2mb

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号

核心观点

• 螺纹钢：供需双弱，产量环比降4.05万吨，表需降13.66万吨，供需收缩但供应压力仍大；需求走弱且冷季临近，钢价继续承压；基差走强，成本支撑存在，预计震荡寻底。
• 热轧卷板：供需同步走弱，产量环比降5.40万吨，紧跟螺纹钢弱势；库存去化有限，外需改善有限，产业矛盾未缓解，成本支撑存在，预计震荡寻底。

正文总结

1. 市场回顾：

   • 现货与期货价格均弱势下行：现货价格继续走弱，基差表现分化；期货主力合约下跌，螺纹钢跌幅2.32%，热轧卷板1.90%。

2. 产业矛盾未缓解：

   • 供应收缩：限产扰动下，高炉产能利用率下降，电炉开工率环比下滑，产量继续减量。
   • 需求走弱：表需持续下滑，热卷降幅更大，高频成交低迷，冷轧持续衰退。
   • 库存差异显著：螺纹钢去库存降速，热卷累库存，供需结构分化。
   • 盈利恶化：钢厂盈利持续收缩，电炉钢厂盈利概率下降，短期下行风险累积。

3. 结论：

   • 供需两端同步走弱，库存去化缓慢，钢价承压震荡寻底，钢厂减产是潜在驱动；未见明确转折因素，建议谨慎操作。

（仅供参考，不构成投资建议）