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沪铜早报总结 - 2022年7月28日

核心内容概述

本报告对2022年7月28日沪铜市场的整体情况进行分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，沪铜市场在短期内受到多重因素影响，呈现偏弱走势，但部分利多因素仍对铜价形成支撑。

主要观点分析

1. 基本面分析

• 供应端：供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明市场供应端压力有所减轻。
• 需求端：制造业采购经理指数（PMI）回升至50.2%，显示制造业恢复性扩张，但整体经济衰退预期仍存在。
• 政策面：美联储6月加息75BP落地，加息预期增强，可能对铜价形成压力。

2. 基差与库存

• 基差：现货价格为58555元/吨，基差为165元/吨，升水期货，表明市场对铜价的预期偏强。
• 库存：7月27日铜库增加475吨至132500吨，上期所铜库存较上周减少20982吨至50350吨，库存维持历史低位，对铜价形成支撑。

3. 盘面与主力持仓

• 盘面：收盘价收于20均线上，但20均线呈向下运行趋势，显示短期走势偏弱。
• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头增加，表明市场情绪偏空。

4. 市场预期

• 短期沪铜偏弱，主要受供应与加息博弈影响，建议短期观望，持有cu2209c63000卖方期权。

利多与利空因素

利多因素

• 低库存支撑：交易所显性库存维持低位，保税区库存也处于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 地缘政治扰动：俄乌局势持续，对市场情绪产生一定影响。

利空因素

• 加工费企稳：铜精矿产量恢复，加工费有所企稳，对铜价形成压制。
• 高通胀与加息预期：高通胀可能加速美联储缩表计划，加息预期增强，对铜价形成压力。
• 经济不乐观：全球经济形势不乐观，高铜价可能压制下游消费。

风险提示

• 自然灾害：可能对铜矿供应或运输造成影响，增加市场不确定性。

数据汇总

期现价差与进口利润

• 期现价差：国内外均处于升水结构，表明现货市场对期货价格的支撑较强。
• 进口利润：进口处于亏损100元/吨，显示进口成本较高，可能抑制进口量。

供需平衡

• 2021年：供需出现短缺，铜价受到支撑。
• 2022年：供需出现过剩，市场压力增大。

CFTC持仓

• 非商业净多单流出：表明投机者对铜价的看空情绪增强。

免责声明

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