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国债期货早报总结

核心内容概览

2022年7月28日的国债期货早报主要分析了期债市场的基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓情况，并结合市场预期给出操作建议。同时，报告还附带了现券分析和基差分析图表，为投资者提供了全面的市场参考。

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主要观点与关键信息

一、基本面分析

• 美联储加息：2022年7月27日，美联储将基准利率上调75个基点至 $2.25% - 2.50%$ 区间，符合市场预期。这是年内第4次加息，且在过去的两个月中已连续两次加息75个基点。
• 政策预期：美联储主席鲍威尔表示，随着利率变得更具限制性，在某个时候放慢加息步伐可能是适当的，暗示未来政策可能趋于缓和。
• 国内政策临近：7月底政治局会议即将召开，或对下半年经济政策进行定调，市场对此保持关注。

二、资金面分析

• 公开市场操作：人民银行于7月27日开展20亿元逆回购操作，中标利率为 $2.10%$。
• 净回笼：由于当日有30亿元逆回购到期，公开市场操作实现净回笼10亿元，表明资金面偏紧。
• 资金利率：整体保持平稳，流动性仍较为宽松。

三、基差分析

• TS主力基差：0.1615，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差：0.1873，现券升水期货，偏多。
• T主力基差：0.3448，现券升水期货，偏多。
• 基差普遍偏多，表明现券相对于期货更具吸引力，可能对期货价格形成支撑。

四、库存情况

• TS、TF、T主力可交割券余额：分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性，未对市场造成明显压力。

五、盘面表现

• TS主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• TF主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• T主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• 所有主力合约均处于上升趋势，技术面偏多。

六、主力持仓变化

• TS主力：净空，空减。
• TF主力：净空，空增。
• T主力：净多，多减。
• 持仓变化显示市场情绪有所分化，空头力量在TF合约中增强，多头力量在T合约中有所减弱。

七、市场预期与操作建议

• 市场预期：欧美通胀超预期，美联储加息落地，国内政策会议临近，市场对政策动向高度关注。
• 操作建议：建议投资者暂时观望，等待政策信号进一步明确。

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附录：主力合约行情要素表

期货合约	现价	涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	CTD券
T2209	100.945	0.15%	9.39万	293640	2101	2000004.IB
TF2209	101.770	0.13%	6.06万	192120	4423	220002.IB
TS2209	101.205	0.08%	3.69万	89497	-1105	220005.IB

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现券分析

• DR利率：图表显示DR利率走势，反映市场资金成本变化。
• 国债到期收益率：附有银行间国债2年、5年、10年期到期收益率数据。
• 国债期限利差：包含10Y-2Y、5Y-2Y、10Y-5Y的利差情况，用于分析市场对长短期利率的预期。

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基差分析

• T2209 CTD券基差：图表显示T2209合约与CTD券的基差变化。
• TF2209 CTD券基差：图表显示TF2209合约与CTD券的基差变化。
• TS2209 CTD券基差：图表显示TS2209合约与CTD券的基差变化。
• 基差数据表明现券相对于期货价格存在升水，可能对期货价格构成支撑。

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