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沪铝偏弱震荡关注氧化铝成交变动

核心内容概述

本报告为铝产业链周报，分析了上周沪铝和氧化铝的价格走势、供需变化、库存情况及市场情绪，同时提供了相关图表数据支持。整体来看，铝价呈现偏弱震荡态势，氧化铝价格也有所下跌，但基本面仍偏紧，短期市场情绪受出口退税取消及海外低价成交压制。

主要观点

1. 沪铝价格走势

• 上周沪铝2502收盘于20350元，下跌0.02%。
• 铝价持续运行于布林线中轨之下，趋势偏弱。
• 关注前低20200元附近支撑，若跌破则可能构成下跌浪结构。

2. 宏观环境影响

• 美国CPI符合预期，PPI显著超预期，市场已定价12月美联储降息25个基点，但通胀韧性限制未来降息空间，美元表现强势。
• 国内中央经济会议提出加强超常规逆周期调节，首次强调适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策，后续需关注具体落地情况。

3. 供应端分析

• 国内电解铝运行产能在4380万吨附近出现拐点，新疆、宁夏新增产能稳步爬产，河南、四川、广西部分企业因检修或技改停槽，影响体量约30-40万吨。
• 海外South32莫桑比克电解铝厂因战乱存在减产隐忧，年产量36万吨。

4. 需求端分析

• SMM数据显示，国内铝下游加工龙头企业开工率下降0.2个百分点，12月进入需求淡季。
• 出口退税政策取消后，出口赶工结束，预计短期铝下游开工率将继续回落。

5. 库存情况

• 铝锭社会库存下降0.2万吨至55.1万吨，铝棒社会库存持平在9.2万吨。
• 铝锭厂库下降1.9万吨至5.6万吨，铝棒厂库下降1.2万吨至10.3万吨。
• 铝社库维持在近年低位，去库放缓，支撑铝价。

6. 现货市场

• 华东铝锭现货升水回落至贴水30元，中原贴水扩大至190元，华南升水扩大至50元。
• 华南铝棒加工费维持在400元附近。

关键信息总结

铝市场关键信息

• 价格走势：沪铝2502周内微跌，趋势偏弱。
• 供应变化：国内产能出现拐点，部分企业检修或技改导致减产，海外存在减产风险。
• 需求变化：12月为需求淡季，出口退税取消后需求承压，下游开工率回落。
• 库存情况：铝锭社库维持低位，去库放缓。
• 操作建议：操作评级为☆☆☆，表示具备相对明确的空头趋势，仍可操作。

氧化铝市场关键信息

• 价格走势：上周氧化铝2501收盘于5227元，下跌1%。
• 现货情况：山西现货指数小幅回落，其他地区上调，西澳成交价格特殊，不具备普遍性。
• 政策影响：山西多地发布减排通知，影响氧化铝产能，需关注实际执行情况。
• 库存与产能：氧化铝运行产能回落，新投产能集中在明年一季度后期，短期难有明显提升。行业库存延续去库，下游补库意愿强。
• 市场情绪：氧化铝指数持仓连续回落，多头情绪缓和。近月合约有支撑，但需关注能否突破20日均线及布林线中轨5300元阻力。
• 操作建议：操作评级为☆☆☆，表示具备相对明确的空头趋势，仍可操作。

市场展望与建议

• 铝价：短期偏弱震荡，关注20200元支撑位，若跌破则可能开启下跌趋势。
• 氧化铝：价格受基本面支撑，但市场情绪承压，短期震荡为主，关注5300元阻力位。
• 操作策略：建议投资者保持谨慎，关注宏观政策及市场成交变化，适时调整仓位。

数据来源

• 图表数据：Wind、同花顺iFind、上海有色、我的钢铁网等。
• 价格数据：SMM、LME、国内氧化铝现货均价等。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵。
• ★★★：更加明晰的多/空趋势，具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。