20241209-国投期货-铝产业链周报_沪铝维持震荡_关注氧化铝成交变动_11页_2mb

铝产业链周报总结

核心内容概述

本报告对铝产业链进行了周度分析，涵盖铝价走势、供需变化、库存情况、成本与利润、出口政策等多个方面。整体来看，铝市场维持震荡态势，氧化铝市场则呈现上涨趋势，但存在不确定性因素。

铝市场分析

价格走势

• 上周沪铝2502收盘于20355元，下跌0.37%。
• 从季节性角度看，沪铝价格维持在两万上方震荡。

宏观环境

• 美国非农数据超预期，但失业率略有回升，市场对12月降息概率预期达到85%。
• 国内关注即将召开的中央经济工作会议，宏观风向将影响市场走势。

供应情况

• 国内电解铝运行产能稳定在4380万吨以上。
• 新疆、宁夏新增产能逐步爬产，河南、四川、广西部分企业因检修或技改停槽，影响量约20-30万吨。

需求变化

• 铝下游加工龙头企业开工率降至63.4%，环比下降0.3个百分点。
• 铝型材因建筑订单疲软开工率下滑，铝箔订单减少，开工率小幅下降。
• 板带行业相对稳定，电网建设订单增加，铝线缆开工率保持韧性。

库存状况

• 铝锭社会库存增加0.7万吨至55.3万吨，铝棒社会库存下降0.7万吨至9.2万吨。
• 铝锭厂库增加1.1万吨至7.5万吨，铝棒厂库下降0.5万吨至11.5万吨。
• 整体库存维持在近年低位，但去库节奏放缓。

现货市场

• 华东地区升贴水波动较小，中原贴水扩大，华南升贴水有所变化。
• 华南铝棒加工费维持在400元附近。

操作建议

• 铝市场操作评级为★★★，表示趋势性上涨或下跌逻辑清晰，具备投资机会。
• 氧化铝操作评级为☆☆☆，表示市场趋势不明确，操作性较弱。

氧化铝市场分析

价格走势

• 上周氧化铝2501收盘于5280元，上涨1.09%。
• 山西现货成交价升至5850元附近，澳洲氧化铝成交价波动较大，FOB价格在750-810美元之间。

供需情况

• 氧化铝指数持仓近一个月回落近20%，多头情绪缓和。
• 国内氧化铝运行产能小幅提升至8865万吨，印度Vedanta氧化铝厂150万吨扩建产能投产运行。
• 国内新投产能预计在明年一季度后期，短期供需仍存在缺口。

库存与需求

• 行业库存延续去库，但受采暖期天气影响，下游补库意愿强，现货紧张状态难改。
• 消息称几内亚矿石出口业务可能恢复，需关注后续进展。

操作建议

• 氧化铝操作评级为☆☆☆，表示市场趋势不明确，操作性较弱。

关键信息总结

结论

铝市场整体维持震荡，受宏观政策及供需变化影响，短期内价格波动不大。氧化铝市场虽有上涨迹象，但受海外低价成交及政策不确定性影响，市场情绪较为复杂。建议投资者关注12月美联储CPI数据及国内经济工作会议的政策导向，同时留意氧化铝成交变化及几内亚矿石出口恢复的进展。