20260118-国盛证券-量化周报_市场短期调整或已基本到位_22页_1mb

量化周报总结

核心内容

本周（1.12-1.16），A股市场整体震荡下行，上证指数全周收跌0.45%。然而，医药、交运等部分行业迎来日线级别上涨，共有23个行业处于日线级别上涨中。从技术结构来看，上证指数仅完成1浪上涨，短期结束概率较低；同时，市场量价齐升，走势健康，因此我们认为日线级别上涨大概率仍将持续。

中期来看，上证指数、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50等主要指数确认周线级别上涨，且在日线上仅完成3浪结构，表明中期牛市尚在进行中，且为普涨格局。目前已有27个行业处于周线级别上涨，其中18个行业在周线上涨中仅完成1-3浪结构，中期上涨才刚刚开始。

主要观点

• 市场短期调整或已基本到位：上证指数、上证50已完成30分钟级别调整，短期调整结束概率较高，市场即将开启新一轮上涨。
• A股景气指数上升：截至2026年1月16日，A股景气指数为19.44，较2023年底上升14.02，当前处于上升周期。
• A股情绪指数看多：当前市场波动率处于下行区间，见底信号指向看多；成交额处于上行区间，见顶信号也指向看多，综合情绪信号为“多”。
• 指数增强组合表现：中证500增强组合跑输基准1.12%，沪深300增强组合跑赢基准1.01%。2020年至今，沪深300增强组合相对基准超额收益达43.72%，最大回撤为-5.86%。
• 风格因子表现：Beta因子表现优异，超额收益较高；而残差波动率呈显著负向超额收益。高Beta股表现突出，杠杆、盈利等因子表现不佳。

关键信息

行业分析

• 中期看多行业：煤炭、房地产、石油石化、消费者服务。
• 短期看多行业：医药、交运。
• 调出看多行列的行业：轻工、建筑、机械、计算机、传媒等，因这些行业已走出较多浪结构，不确定性增加。

投资机会

• 商业航天概念股：推荐热度异动较高的概念，如蓝箭航天科创板IPO申请获受理，相关股票包括乾照光电、华秦科技、震有科技、国科军工等。
• 中证500增强组合：当前持仓权重分布较为广泛，包括福莱特、梅花生物、长江证券、高德红外等。
• 沪深300增强组合：持仓包括双汇发展、华电国际、宝丰能源、中联重科等，表现优于基准。

风格因子与收益归因

• 风格因子表现：Beta因子表现优异，残差波动率呈负向超额收益。
• 主要指数收益归因：中证500、创业板指、Wind全A在Beta因子上表现较好，而上证综指、上证50则在风格因子上表现不佳。
• 行业纯因子收益率：计算机、传媒等行业因子相对市场跑出较高超额收益，而国防军工、煤炭、保险等行业因子回撤较多。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效的风险。
• 投资建议仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。

附录信息

• 指数分析及投资建议：包括上证综指、上证50、沪深300、中证500等指数的短期和中期观点。
• 行业分析及投资建议：涵盖多个行业，包括石油石化、煤炭、有色、电力与公用事业等，提供详细的浪结构分析与投资建议。

分析师信息

• 分析师：刘富兵、沈芷琦、张国安、赵博文、汪宜生
• 研究助理：阮俊烨、诸格慧明
• 联系方式：各分析师与研究助理的邮箱及执业证书编号

免责声明

• 本报告仅供国盛证券客户使用，不构成任何投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容可能随时调整，投资者需自行关注更新。

总结

本周市场整体震荡下行，但部分行业如医药、交运迎来上涨，市场短期调整可能已基本到位。中期来看，多个主要指数确认周线级别上涨，牛市尚未结束，为普涨格局。指数增强组合表现各异，沪深300增强组合表现优于基准。Beta因子表现优异，高Beta股有较大上涨空间。投资者可关注商业航天等主题机会，并结合行业浪结构判断短期与中期走势。同时，需注意量化模型可能失效的风险，投资决策应谨慎。