20221205-国投安信期货-锌周报_社库虽低_涨幅易限_7页_2mb

锌周报总结

核心内容

本周锌市场整体呈现偏强震荡态势，主要受低库存、防疫政策放松及宏观情绪回暖影响。国内锌价有所上涨，但涨幅受限，市场对锌价的进一步上涨持谨慎态度。

主要观点

1. 库存情况

• 国内库存：SMM七地库存上周流出3400吨，降至5.11万吨，库存处于低位。
• LME库存：LME锌库存减少1100吨，降至40350吨，仍维持较低水平。
• 社库趋势：预计在春节前后出现季节性累库，可能引发资金对锌市场的空配行为。

2. 国内锌市表现

• 价格：周一SMM0#锌价上调至25290元/吨。
• 供应端：四川宏达、四环技改后产能释放，但仍有部分产能减停产。精矿加工费上涨至5300-5500元/金属吨。
• 需求端：镀锌开工率略有下滑，终端消费难以消化价格反弹。华中地区压铸锌合金和镀锌结构件生产相对稳定，但对高锌价接受度有限。

3. 国外锌市表现

• 供需格局：2023年全球锌市供需双增，供大于求，但市场对这一模型的共识可能在整体下行趋势中被放大。
• 价格走势：LME锌价上涨6.02%，沪锌主力上涨4.14%，但预计一季度可能出现震荡下行。

4. 交易建议

• 短期走势：国内锌价在低库存支撑下偏强震荡，但涨幅受限于2.5万整数关。
• 操作策略：倾向短线空头择机高抛，背靠2.5万进行交易。

关键信息

1. 库存数据

• SMM七地库存：5.11万吨（周度流出3400吨）
• LME库存：40350吨（周度流出1100吨）
• 保税区库存：SMM精炼锌保税区库存数据未明确，但整体库存处于低位。

2. 价格与涨跌幅

• LME锌3月：周收盘价3107美元/吨，周涨跌176.50美元，周涨跌幅6.02%，四周涨跌幅6.75%。
• 沪锌主力：周收盘价24680元/吨，周涨跌980元，周涨跌幅4.14%，四周涨跌幅5.61%。
• 沪锌交割月：周收盘价24905元/吨，周涨跌1080元，周涨跌幅4.53%，四周涨跌幅3.02%。

3. 下游产品表现

• 冷轧板：SPCC价格4297元/吨，周涨跌幅0.87%，四周涨跌幅-0.83%。
• 热镀锌卷：SGCC价格4840元/吨，周涨跌幅0.83%，四周涨跌幅0.41%。
• 镀锌管渣：价格21710元/吨，周涨跌幅3.16%，四周涨跌幅5.93%。
• 氧化锌：价格23700元/吨，周涨跌幅3.04%，四周涨跌幅2.60%。
• 压铸锌合金：Zamak3价格25700元/吨，Zamak5价格26100元/吨，周涨跌幅分别为3.09%和3.04%。

4. 市场情绪与宏观因素

• 宏观背景：美联储放缓加息，国内疫情进入新阶段，交易情绪回暖。
• 经济预期：美国一季度经济衰退概率较高，国内也将迎来春节淡季。

5. 期现价差与地区价差

• LME锌升贴水：0-3月现货升水6.25美元。
• SMM0#锌价差：粤津价差、沪粤价差显示区域间价格波动。

6. 上下游数据

• 上游开工率：锌精矿国产-进口矿加工费上涨，上游开工率有所波动。
• 终端开工率：镀锌终端开工率略有下滑，对价格反弹反应迟缓。

期市价差与持仓

1. 期市价差

• 沪锌C0-C2：显示近期价格波动情况。
• 沪锌C1-C3：反映远期合约与近期合约之间的价差变化。

2. 持仓情况

• 上期所持仓仓单比：反映市场参与者持仓结构，可能影响价格走势。

进出口与产量

• 精锌产量：SMM月度精锌产量数据表明国内供应有所增加。
• 进口数量：当月精炼锌进口数量有所波动，但整体影响有限。
• 出口数量：当月精炼锌出口数量同样波动，未明显影响市场供需。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星：偏多/空，趋势驱动但操作性不强。
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• 三颗星：趋势明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

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