20160426-申万宏源-晨会纪要_32页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为申万宏源研究发布的晨会纪要，涵盖了2016年4月26日的市场表现、重点推荐报告及行业分析等内容。整体聚焦于煤炭供给侧改革、国企改革、环保行业、房地产行业及部分成长型企业的投资建议和市场展望。

主要观点与关键信息

一、昨日市场表现

• 上证指数：收盘2946点，1月跌幅0.48%。
• 深证综指：收盘1859点，1月跌幅0.86%。
• 沪深300：收盘3162点，1月跌幅0.62%。

二、行业表现

行业涨幅前10名（昨日）

• 公交：+2.23%
• 饲料：+1.56%
• 煤炭开采：+1.53%
• 酒店：+0.90%
• 专业零售：+0.89%

行业跌幅前10名（昨日）

• 仪器仪表：-2.28%
• 其他采掘：-1.80%
• 农产品加工：-1.73%
• 旅游综合：-1.66%
• 林业：-1.57%

三、重点推荐报告

1. 煤炭供给侧改革系列报告之二十六

• 事件：山西省发布《山西省煤炭供给侧结构性改革实施意见》，提出退出产能1亿吨，超市场预期。
• 关键举措：
  • 退出产能1亿吨，占当前产能的11%。
  • 同煤集团、晋煤集团成为改革试点，有助于煤炭资源整合与企业重组。
  • 停止新增产能，通过完善价格形成机制提升企业议价能力，促进煤价反弹。
• 投资建议：积极看好供给侧改革推进，继续推荐潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、兰花科创。

2. 岳阳林纸（600963）深度报告

• 转型背景：剥离制浆业务，转向生态园林业务，通过定增收购凯盛园林100%股权。
• 财务表现：
  • 2015年净利润亏损3.89亿元，16Q1实现盈利477万元。
  • 16-17年EPS分别为0.19元和0.40元，PE分别为32倍和15倍。
• 投资建议：维持买入，目标价10元，对应17年PE25倍。
• 催化剂：PPP项目落地、国企改革推进。
• 风险提示：定增进度低于预期、PPP落地节奏缓慢。

3. 沪伦通与深港通，纳入MSCI的必要奠基石

• 结论：沪伦通和深港通的推进有助于A股纳入MSCI指数，显示中国资本市场开放程度。
• MSCI考虑因素：市场规模、分散化投资、经济实力。
• 中国A股纳入MSCI的障碍：资本管制、汇率波动、通胀压力。
• 建议：坚定推进沪伦通、深港通，以打消MSCI顾虑。

4. 光维通信（430742）转型跨境电商

• 转型方向：打造海外营养品一站式购物平台，控股“酸橘子”电商平台。
• 盈利预测：
  • 2016-2018年营收分别为7.00、15.01、30.02亿元。
  • 归母净利润分别为3504万、6006万、13004万。
• 估值：给予25-35倍PE，合理股价23.25-32.55元。

5. “申万宏源策略3&30组合”2016年第15期

• 上期回顾：
  • 30亿组合：绝对收益率-3.61%，累计-4.94%。
  • 3亿组合：绝对收益率-2.24%，累计-6.15%。
• 本期策略：保持低仓位，等待反弹时机，维持稳健风格。
• 推荐股票：包括中国高科、双林股份、兰生股份、慈文传媒、岭南园林、同有科技、新和成、宜昌交运、索菲亚、东易日盛、长信科技、黄河旋风、双箭股份、云铝股份、陕天然气、兰花科创、丽珠集团、华建集团、新国都、新世界等。

6. 兰花科创2015年报点评

• 财务表现：
  • 2015年营收45.64亿元，同比减少12.49%。
  • 净利润0.13亿元，同比减少79.45%。
  • 2016Q1营收7.54亿元，同比减少26.81%；净利润-1.51亿元，由盈转亏。
• 投资要点：
  • 煤价反弹支撑盈利，无烟煤毛利率达44.95%。
  • 2016-2018年EPS分别为0.04元、0.20元、0.22元。
• 投资建议：维持“买入”评级，当前PB仅0.97倍，估值较低。

7. 伟星新材2016年一季报点评

• 业绩表现：
  • 2016Q1营收4.5亿元，同比增15.28%；净利润7069万元，同比增21.48%。
  • 扣非净利润同比增32.60%，EPS为0.12元。
• 业务亮点：
  • PPR零售端回暖，PE工程端正增长。
  • 毛利率提升，公司预计全年PE销量增长10%。
• 投资建议：维持“买入”评级，EPS预测为1.01/1.19/1.40元，PE为18/15/13倍。

8. 丽珠医药（1513HK）点评

• 业绩表现：
  • 2016Q1净利润2.3亿元，同比增26%。
  • 收入17.5亿元，同比增12%。
• 投资要点：
  • 三大潜力产品高速增长，促性激素类产品恢复性增长。
  • 原料药业务改善，毛利率提升2.2个百分点至62.9%。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价44港币，对应20倍PE。

9. 房地产行业点评

• 营改增影响：
  • 减轻税负，增值税税率低于营业税约44%。
  • 改善现金流，预售款增值税预缴比例由5%降至3%。
  • 对损益表影响不一，取决于计税方式。
• 行业趋势：精装房比例提升，开发商营销支出增加，非住宅去库存加速。
• 投资建议：维持“超配”评级。

10. 国瓷材料（300285）点评

• 业绩表现：
  • 2016Q1营收1.07亿元，同比增25.13%；净利润1510.72万元，同比增69.24%。
• 投资要点：
  • 纳米级复合氧化锆和陶瓷墨水增长显著。
  • 2016-2018年营收分别为9.90、14.09、20.01亿元，净利润分别为1.92、2.63、3.69亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级。

11. 登海种业（002041）点评

• 业绩表现：
  • 2016Q1营收4.58亿元，同比增64.22%；净利润1.26亿元，同比增45%。
• 投资要点：
  • 主打品种销量增长，新增品种有潜力。
  • 2016-2018年净利润分别为5.25、6.8、8.82亿元，EPS分别为0.596、0.77、1.0元。
• 投资建议：上调至“买入”评级，目标价18元，34%上涨空间。

12. 天邦股份（002124）点评

• 业绩表现：
  • 2016Q1营收4.13亿元，同比增2.29%；净利润6903万元，同比增372%。
• 投资要点：
  • 养殖业务规模扩张，猪价上涨，成本下降。
  • 动保业务增长，新疫苗获批。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价16年PE20X。

13. 上海绿新（002565）点评

• 业绩表现：
  • 2016Q1营收3.64亿元，同比增9.5%；净利润2236.35万元，同比增200.1%。
• 投资要点：
  • 传统业务盈利恢复，新商盟合作拓展电商。
  • 2016-2018年归母净利润分别为2.3亿、2.88亿、3.69亿。
• 投资建议：维持“买入”评级。

14. 同有科技（300302）点评

• 业绩表现：
  • 2016Q1营收9444.79万元，同比增33.61%；净利润938.6万元，同比增10.32%。
• 投资要点：
  • 预收款达历史最高值，显示市场需求旺盛。
  • 2016-2018年净利润分别为1.79亿、2.98亿、4.01亿，对应PE为56倍、40倍、33倍。
• 投资建议：维持“增持”评级。

15. 黔源电力（002039）点评

• 业绩表现：
  • 2016Q1营收5.64亿元，同比增7.62%；归母净利润5836万元，同比增91.52%。
• 投资要点：
  • 财务费用减少，推动业绩增长。
  • 大股东资产注入预期，提升装机容量和发电量。
• 投资建议：上调至“买入”评级，目标价25.5元，对应15倍PE。

16. 先河环保（300137）点评

• 业绩表现：
  • 2016Q1营收1.40亿元，同比增53%；净利润986.89万元，同比增46.22%。
• 投资要点：
  • 网格化监测和VOC治理项目订单增加。
  • 未来将拓展VOC治理、第三方监测、网格化监测设备等。
• 投资建议：维持“买入”评级。

17. 清新环境（002573）点评

• 业绩表现：
  • 2016Q1营收3.12亿元，同比降19%；归母净利润0.85亿元，同比增28.1%。
• 投资要点：
  • 超净排放市场继续放量，SPC-3D技术应用广泛。
  • 2016-2018年归母净利润分别为7.67亿、10.33亿、11.27亿，对应PE为31倍。
• 投资建议：维持“增持”评级。

18. 陕天然气（002267）点评

• 业绩表现：
  • 2016Q1营收25.3亿元，同比增20%；归母净利润3.41亿元，同比增12.28%。
• 投资要点：
  • 低气价带动销气量增长，LNG投资公司投产提升销量。
  • 16年PE仅16倍，为A股最便宜的燃气公司。
• 投资建议：维持“买入”评级。

19. 南方泵业（300145）点评

• 业绩表现：
  • 2016Q1营收3.67亿元，同比增21.18%；归母净利润3863万元，同比增28.74%。
• 投资要点：
  • 投资收益推动业绩增长，收购中咨华宇股权，转型环境服务商。
  • 2016-2018年营收分别为31.19亿、42.18亿、53.93亿，对应PE为27倍、20倍、15倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。

20. 道氏技术（300409）点评

• 业绩表现：
  • 2016Q1营收9444.79万元，同比增33.61%；归母净利润938.6万元，同比增10.32%。
• 投资要点：
  • 陶瓷墨水为重要收入来源，商业保理和3D渗花墨水有望成为新增长点。
  • 2016-2018年营收分别为8.02亿、10.04亿、12.63亿，对应PE为25倍、20倍、15倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。

21. 雪浪环境（300385）点评

• 业绩表现：
  • 2016Q1营收1.29亿元，同比增16.1%；归母净利润0.13亿元，同比增12.5%。
• 投资要点：
  • 危废处置业务增长迅速，毛利率达56%。
  • 垃圾焚烧新标准实施，推动烟气净化设备需求。
• 投资建议：维持“买入”评级。

22. 申万宏源策略3&30组合

• 组合风格：稳健，保持低仓位，等待反弹时机。
• 推荐股票：包括中国高科、双林股份、兰生股份、慈文传媒、岭南园林、同有科技、新和成、宜昌交运、索菲亚、东易日盛、长信科技、黄河旋风、双箭股份、云铝股份、陕天然气、兰花科创、丽珠集团、华建集团、新国都、新世界等。

总结

文档内容全面覆盖了2016年4月26日的市场分析与重点推荐，聚焦于供给侧改革、国企改革、环保行业、房地产及成长型企业。通过对各个行业的详细分析，强调了政策推动、业绩改善、转型战略、估值修复等投资逻辑，为投资者提供了明确的投资建议和目标价。同时，文档还涉及MSCI纳入A股的进展，以及各公司财务表现与市场前景的分析。整体来看，文档内容详实，逻辑清晰，为市场提供有价值的参考。