20160426-东北证券-食品饮料行业动态报告_积极布局价值_配置白酒龙头_12页_796kb

报告摘要

食品饮料行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年4月26日发布的食品饮料行业动态，重点聚焦白酒行业弱复苏、国企改革、互联网+趋势及行业数据变化等核心内容，提出投资建议并提示相关风险。

主要观点

白酒行业弱复苏
- 高端白酒回暖明显，白酒龙头业绩稳健，估值处于历史低位，具备配置价值。
- 建议关注以下三类投资主线：
  - 受益景气回升、低估值、业绩确定性强的子行业龙头，如洽洽食品、西王食品、贵州茅台。
  - 期待国企改革，五粮液已推出员工持股计划，具有示范效应，食品饮料行业有望迎来改革潮。
  - 积极拥抱互联网，"互联网+"成为未来发展的重要方向，建议关注好想你。
市场表现
- 上周上证综指下跌3.60%，沪深300下跌2.88%，申万食品饮料板块下跌2.52%，跑赢大盘。
- 各子板块表现分化，白酒下跌0.88%，啤酒下跌4.16%，葡萄酒下跌1.72%，肉制品上涨1.71%，调味发酵品下跌3.18%，乳制品下跌5.53%。
- 从行业横向比较来看，食品饮料跌幅相对较小。
估值情况
- 截至本周，食品饮料行业市盈率为24.39X，仍处历史低位。
- 各子行业市盈率分别为：
  - 白酒：20.21X
  - 啤酒：28.16X
  - 葡萄酒：26.78X
  - 肉制品：20.16X
  - 调味发酵品：34.43X
  - 乳制品：26.77X
- 从估值溢价率来看，食品饮料行业相对A股溢价率为48.27%，其中调味发酵品溢价率最高（109.30%）。
行业要闻
- 中国2015年葡萄酒进口量增长44%，进口额增长60.7%，成为全球葡萄酒贸易增长的主要推动力。
- 奶价方面，生鲜乳主产区平均价为3.46元/千克，同比增长1.50%，但环比下滑0.60%，预计原奶价格仍低迷，有利于行业利润率提升。
- 猪价上涨，生猪价格19.77元/千克，同比上涨56.45%，能繁母猪数量连续25个月低于警戒线，显示行业去产能趋势。
重要研报
- 西王食品：预计2016-2017年EPS分别为0.45、0.58元，对应PE分别为31X、24X，给予“买入”评级。
- 金徽酒：预计2016-2018年EPS分别为0.73元、0.90元、1.06元，对应PE分别为37X、30倍、26倍，首次覆盖给予“增持”评级。
- 保健品行业：公司已完成全产业链布局，预计2015-2017年EPS分别为0.28、0.40元，对应PE分别为58X、41X，给予“增持”评级。
- 阜丰集团：预计2015-2016年EPS分别为0.40、0.51元，对应PE分别为10X、8X，给予“买入”评级。
- 克明面业：预计2015-2017年EPS分别为1.12元、1.35元、1.63元，对应PE分别为40倍、33倍、27倍，维持“增持”评级。
- 皇氏集团：预计2015-2017年EPS分别为0.26、0.35、0.44元，对应PE分别为63X、46X、37X，给予“买入”评级。
- 张裕A：作为国产葡萄酒龙头，受益于进口酒价格冲击结束，预计2016年将有良好表现，给予“买入”评级。
公司公告
- 泸州老窖：筹划非公开发行股票，股票自2016年4月20日起停牌，预计不超过10个交易日复牌。
- 好想你：2015年实现收入11.13亿元，同比增长14.40%，但净利润为-323万元，同比下滑106.02%。
- 贵州茅台：2016一季度实现营业收入99.89亿元，同比增长16.91%，净利润48.89亿元，同比增长12.01%。
- *ST酒鬼：2015年扭亏为盈，净利润同比增长190.86%，经营业绩显著改善。
- 兰州黄河：发布2016一季度业绩，净利润为-2496万元，同比下滑136.51%。
- 伊力特：2015年实现营业收入163,753.43万元，同比增长0.57%，净利润增长5.17%。
- 莲花健康：2015年净利润大幅下滑，但公司确定了转型智慧农业和大健康的战略规划。
大事提醒
- 下周多家公司将发布一季报或召开业绩说明会，包括汤臣倍健、燕塘乳业、海欣食品、*ST酒鬼等。
- 涉及股东大会股权登记、分红派息、红股上市等重要事项。