20210319-兴证国际证券-远大医药_五百_-00512.HK-传统优势领域业绩稳定_创新业务未来可期_4页

远大医药（00512.HK）总结

核心内容

远大医药是一家专注于医药及医疗器械研发、生产和销售的公司，主要业务覆盖呼吸及五官科药物、心脑血管急救药物及医疗器械、生物及营养产品、精品原料药及其他产品。公司在传统优势领域保持稳定业绩，并积极布局创新业务，以提升整体竞争力。

主要观点

• 传统业务稳健：公司在呼吸科及五官科、心脑血管急救等传统细分领域具有稳固的领先优势，能够持续为创新研发提供现金流支持。
• 创新业务布局广泛：公司已形成以肿瘤治疗、心脑血管精准介入诊疗、抗病毒抗感染、呼吸及五官科四大重点治疗领域的产品布局，创新管线充足，累积在研项目107个，其中创新项目43个，布局合理，产品接续有力。
• 研发实力增强：公司已设立国际研发中心，并在海外建立了四大研发平台，分别聚焦RDC、DNA、mRNA和糖组学等方向，研发人员数量超过520人，国际化研发平台初具雏形。
• 盈利能力提升：2020年公司毛利率达63.5%，同比提升2.2个百分点；归母净利润为17.92亿港元，同比增长55.8%。尽管受到疫情轻微影响，公司仍保持盈利增长态势。
• 投资建议：建议投资者积极关注远大医药的未来发展，尤其是在创新产品落地和国际化布局方面的进展。

关键信息

市场数据（2021.03.19）

财务指标（2017A–2020A）

业务板块表现（2020年度）

• 医药及器械板块：收入约36.33亿元人民币，同比下降3.5%。
• 生物及营养产品：收入约13.38亿元人民币，同比下降2.5%。
• 精品原料药及其他产品：收入约6.83亿元人民币，同比增长1.4%。
• 核心非处方药瑞珠：收入1.95亿元人民币，同比增长28.6%。
• 独家品种切诺：收入7.07亿元人民币，同比下降22.3%。

风险提示

• 已上市产品销售不及预期；
• 在研产品研发进度和上市后销售不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 政策风险。

投资评级说明

分析师信息

• 徐佳熹：兴业证券经济与金融研究院副院长
  联系方式：xujiaxi@xyzq.com.cn
  SFC: BPU659 | SAC: S0190513080003

• 蔡莹琛：caiyingchen@xyzq.com.cn
  SFC: BLT552 | SAC: S0190521020001

• 联系人：李伟
  liwei19@xyzq.com.cn | SAC: S0190519110001

法律声明

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