20181019-华宝证券-_商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）_点评_优质私募+银行理财_有望再续前缘_6页_845kb

私募基金与银行理财子公司合作前景分析总结

核心内容

2018年10月19日，中国银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿)》，对私募基金与银行理财业务的合作模式进行了明确和规范。该政策为私募基金带来了新的发展机遇，有望重新获得银行理财资金的支持。

主要观点

• 私募基金迎利好：
  《理财子公司管理办法（征)》允许符合条件的私募基金作为理财产品的合作机构或投资顾问，为私募基金与银行理财业务的深入合作提供了制度保障。私募基金可以通过投顾模式或委托投资模式与银行理财子公司合作，拓宽了资金来源渠道。

• 合作模式多样化：
  投顾模式要求私募基金具备一定的投资业绩和合规记录，而委托投资模式则对私募基金的要求相对较低，仅需满足基本登记和合规条件。这一差异反映了银行在选择合作机构时的灵活性。

• 理财子公司设立进程：
  理财子公司设立涉及多个环节，从管理办法征求意见到最终设立，预计需要至少1年时间。这表明，尽管政策利好，但资金落地仍需时间，私募基金短期内仍将面临资金紧张的局面。

• 政策预期与行业准备：
  银行在理财子公司设立过程中，会根据自身需求制定机构准入标准，选择优质私募基金管理人。私募基金需提前做好投研储备，以适应未来可能的合作需求。

• 行业发展趋势：
  随着资管新规的推进，银行理财业务逐步向净值化转型，私募基金在其中可以发挥重要作用，包括资产配置、风险管理、市场活跃等。尤其是在市场行情疲软的背景下，私募基金的多样化策略有助于提升市场流动性。

关键信息

1. 政策背景

• 《资管新规》和《理财新规》推动银行理财业务向资管业务转型。
• 《理财子公司管理办法（征)》明确私募基金可作为理财合作机构或投资顾问。

2. 合作条件

• 投顾模式：需满足以下条件：
  • 在中国证券投资基金业协会登记满一年；
  • 有三年以上可追溯的投资业绩；
  • 投资管理人员不少于三人，且无不良从业记录；
  • 符合金融监督管理部门的其他条件。
• 委托投资模式：仅需满足条件（一）和（三）。

3. 银行理财规模与结构

• 截至2017年底，银行理财产品存续余额达29.54万亿元；
• 其中个人类产品占比近50%，机构类产品占比相对较小。

4. 理财子公司设立流程与时间

• 步骤与耗时：
  • 管理办法征求意见 → 正式稿落地：至少1个月；
  • 筹建申请 → 筹建批准：不反馈意见至多4个月，反馈意见无法估计；
  • 筹建批准 → 申请开业：筹建期至多6+3个月；
  • 申请开业 → 核准开业：不反馈意见至多2个月，反馈意见无法估计；
  • 后续：办理工商登记、领取营业执照、运营体系到位等。

5. 私募基金行业现状

• 截至2018年9月底，已登记的私募证券投资基金管理人达8922家，备案基金规模2.39万亿元；
• 私募基金在投资策略上具有广角优势，涵盖股票多头、中性、CTA趋势、套利复合、宏观策略等；
• 私募基金注重风险控制，通过系统内嵌风控阈值、高频次策略开发等方式实现风险收益平衡。

风险提示

• 私募投资具有风险，投资者需谨慎；
• 本报告所载信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议；
• 投资者应自行决策，自担风险。

总结

《理财子公司管理办法（征)》为私募基金与银行理财业务的合作打开了新的大门，有助于缓解私募基金的资金压力。然而，理财子公司设立流程复杂且耗时较长，短期内资金落地仍需等待。银行与私募基金的合作将逐步深化，特别是在投前研究、投中风控和投后跟踪方面，双方将加强协同与沟通。私募基金需积极应对政策变化，提升自身投研能力和合规水平，以迎接未来可能的合作机遇。