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沥青期货分析：窄幅震荡行情及市场动态

核心观点

沥青市场短期呈现窄幅震荡行情，主要受成本端波动幅度有限、供需变化有限以及下游买需偏稳等多重因素影响，预计短期内继续在现价和2460附近宽幅整理的概率较大。分析师对市场中期判断偏向区间震荡。

基本面跟踪

• 区域价差平稳：从BU250、BU251合约与不同地区现货基差看，价差整体变动不大，反映基差趋稳，短期多空博弈未有有效变化。
• 炼厂开工率小幅下滑，库存减少：数据显示国内沥青企业开工率环比略有下降，但同比仍在增加，纤维模内库存较前期有所减少，尤其是山东地区大举出库，体现部分需求降幅有所收窄。
• 区域供需分化：山东地区是驱动整体下行的主要力量；华东地区仓单小幅下降，一定程度体现区内对沥青采购积极性略有减缓；西北因下游集中赶工对社会库存去库起到拉动作用。

趋势强度

市场趋势强度分级为中性（数值0），显示短期操作以波段交易为主，观望行情区间机会更为稳妥。点位选择上主要依靠成本支撑和买方接货水平变化。

市场资讯

1. 国内沥青产量小幅下降：截至2025年8月，全国沥青样本企业在周度总产量同比下降1.7%，累计同比增幅依然较高（10.1%），物流或炼厂利润改善有限，整体供应将继续中性偏稳。
2. 库存去化普遍但区域差异大：
   • 山东区域炼厂与社会库合计去库幅度超2%，主要是规模炼厂集中发货所致；
   • 西北社会库存明显下降，因赶工期下出货快于入货。

价格走势图趋势（摘要）

1. BU-SC价差相对稳定，体现期内基差缺乏大幅波动机会；
2. 沥青社会仓单与华东仓单小幅减少，反映资源有流出迹象；
3. 大宗交易持仓量中性偏高，中短期内资金活跃度较稳定；
4. 国际油价维持在60-75美元区间波动，影响沥青主要跟随外盘节奏进行波动。

总结展望

分析师 王涵西 提示：虽然国际市场供给扰动有限，但结合中国整体需求有分化趋势，加上政策面对促销增量的微调，预计沥青盘面短期内围绕现价-2460区间震荡运行为主。操作上建议短期以区间交易、轻仓交易为主，关注炼厂出货节奏和下游抓货行为变化。市场对宏观政策与油价预期变化较为敏感，价格波动可能随时放大，请投资者谨慎管理风险。