20231204-上海证券-基金研究周报_机构风险偏好持续低迷_ETF资金继续净流入上证50_13页_1mb

◼ 主要观点：
基金市场近一周表现普遍低迷，除另类投资基金外多数类别收益为负，叠加ETF资金流向变化、权益基金仓位调整及医药主题基金异军突出等特征。

◼ 基金市场概况：

1. 近一周大部分基金类别收益均值为负，另类投资基金（收益均值104%）、股票型基金（收益均值-129%）及宽基ETF资金流是核心关注点。
2. 行业主题再次分化，医药ETF强势吸金的同时，TMT主题净流出压力明显。

◼ ETF资金动向：

1. 宽基ETF：上证50单周净流入超5700亿，科创50、创业板指紧随其后。而大宗商品、非银金融则被ETF资金显著流出。
2. 行业ETF：医医保生物近期获资金流入，但短期净流出居首，依次为TMT、消费。大金融板块（证券、地产）成为最新资金配置热点。

◼ 基金仓位调整：

1. 股权类基金仓位降低，转向金融、稳态行业；调整波动集中在消费、医药板块减仓。
2. 机械、非银行金融和交通运输等行业经历了短期增仓。

◼ 医药主题基金异现“金矿”：
华夏医疗健康产品近期表现亮眼，吸引力异常突出，显示医药主题基金受益于再通胀预期的红利。

◼ 风险与展望：
政策面存在变数且模型参数假设可能存在失效风险，全年资金结构上，需关注三地资本市场联动（北向、港股）与行业盈利周期变化趋势。

◼ 支撑数据：计入Wind及中信一级行业分类系统，信源可靠，细节详实，供深入验证。