20210822-安信证券-建筑_7月基建投资增速承压_城轨建设及生态园林建设获推进_12页

建筑行业7月投资及政策动态总结

核心内容概览

2021年8月，建筑行业整体表现承压，但部分细分领域如城轨建设、生态园林建设等展现出积极的发展态势。7月基建投资增速承压，但固定资产投资整体仍保持增长。国家统计局和发改委发布多项数据，显示经济复苏态势，同时推进“十四五”重大工程及碳中和相关投资。

主要观点与关键信息

1. 固定资产与基建投资情况

• 房地产开发投资：1-7月房地产开发投资84895亿元，同比增长12.7%，两年平均增长8.0%。
• 固定资产投资：1-7月全国固定资产投资（不含农户）302533亿元，同比增长10.3%，两年平均增长4.3%。
• 基础设施投资：1-7月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.6%，其中水利管理业增长6.9%，公共设施管理业增长2.8%，道路运输业增长4.4%，铁路运输业下降4.4%。
• 7月单月基建投资：7月基建投资增速为-10.50%，较6月降幅扩大9.04个百分点，显示出基建投资的波动性。

2. 政策动态

• 发改委审批项目：7月发改委共审批核准固定资产投资项目8个，总投资582亿元，集中在交通、能源等领域。
• 专项债发行：新增地方政府专项债发行进度放缓，预计将在四季度提速，带动社融规模和基建投资增速。
• 广州市轨道交通建设：广州市政府审议通过《广州市轨道交通项目建设投融资方案（2021-2023年）》，未来三年全市轨道交通项目67个，资金总需求达3141亿元，年均投资超1000亿元。
• 林业与生态建设：国家林草局与发改委联合印发《「十四五」林业草原保护发展规划纲要》，提出2025年森林覆盖率目标为24.1%，推动林业碳汇交易，提升生态产品的经济价值。

3. 市场表现

• 行业整体表现：本周（8.16-8.20）建筑装饰行业（申万）周涨幅为-0.74%，强于沪深300指数（-3.57%）。
• 涨幅前五：新疆交建（+23.32%）、设研院（+14.40%）、ST云投（+13.87%）、中国核建（+13.85%）、交建股份（+10.60%）。
• 跌幅前五：永福股份（-35.31%）、东华科技（-20.13%）、建艺集团（-13.89%）、启迪设计（-13.08%）、中国化学（-12.17%）。
• 市盈率与市净率：截至8月20日，建筑装饰行业市盈率（TTM）为8.48倍，市净率（MRQ）为0.87倍。市盈率最低前五为中国铁建、中国建筑、中国中铁等，市净率最低前五为中国交建、中国铁建、龙元建设等。

4. 投资建议

• 重点推荐标的：中国建筑、中国中冶、中国铁建、中国交建等大建筑央企；安徽建工、山东路桥等区域基建龙头；华阳国际、东南网架、精工钢构等装配式建筑及钢结构公司；东珠生态、中装建设、华设集团、地铁设计等业绩弹性大的公司。
• 新兴领域布局：关注智慧交通、智慧城市、IDC等新兴业务领域，如中设集团、苏交科、新城市、中装建设等。

5. 企业动态

• 订单与合作：多家公司发布重大订单公告，如中国电建1-7月新签合同总额约为4,310.12亿元，同比增长10.54%；天铁股份中标多个项目，显示其在城轨建设领域的竞争力。
• 业绩表现：部分企业如中国化学、中国电建、中国建筑等上半年业绩增长显著，显示行业基本面持续改善。

行业趋势分析

1. 基建投资趋势

• 基建投资在“两新一重”和专项债支持下保持恢复性增长，但受汛情、疫情影响，部分领域施工进度放缓。
• 未来专项债发行或将延长至四季度，有望带动基建投资增速提升。

2. 新基建与双碳目标

• 新基建的推进为建筑行业带来新的发展机遇，如智慧交通、智慧城市、IDC等新兴领域。
• 双碳目标推动碳汇交易，提升生态园林建设的经济效益，尤其是林业碳汇交易。

3. 城市更新与老旧小区改造

• 政策推动城市更新行动，推进老旧小区改造，为建筑行业带来持续需求。

风险提示

• 经济下行风险：全球经济形势可能影响国内需求。
• 政策执行风险：政策推进不及预期可能影响行业增长。
• 固定资产投资下滑：投资增速不及预期可能对行业造成冲击。
• 地方财政增长缓慢：地方财政压力可能限制投资规模。

投资逻辑转变

• 从政策驱动转向基本面驱动，经济回升、行业回暖和业绩提速成为主要逻辑。
• 建筑行业基本面持续改善，业绩释放有望提速，特别是央企、区域基建龙头和装配式建筑企业。

结论

2021年建筑行业整体表现承压，但部分细分领域如城轨建设、生态园林建设等表现良好。随着政策支持和专项债发行的推进，行业有望持续回暖。建议关注大建筑央企、区域基建龙头、装配式建筑及钢结构公司，以及业绩弹性较大的企业。同时，应关注经济下行、政策执行等潜在风险。