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银河期货聚烯烃周报总结

核心内容概述

2022年9月13日发布的银河期货聚烯烃周报指出，聚烯烃市场在上周呈现震荡上涨趋势，主要受政策利好及下游需求旺季影响。当前库存处于中性偏低水平，且需求端表现积极，但需关注未来新装置投产及进口增加等中长期因素。

主要观点

• 短期趋势：聚烯烃价格震荡偏强，政策支持和下游补库是主要驱动力。
• 中期展望：新装置投产、进口增加及出口减少可能对市场形成压力，建议逢高沽空。
• 需求端：下游制品开工明显回升，但整体消费仍处于低位，需关注需求能否持续改善。
• 价格波动：价差和基差走势显示市场存在一定的结构性变化，需关注不同产品之间的价格差异。

关键信息

一、PE主要数据

二、PP主要数据

详细分析

1. PE库存与产量

• 库存：PE库存整体呈下降趋势，上周总库存减少5.2万吨至79.2万吨，其中两油库存减少2.9万吨，煤化工减少0.8万吨，贸易商减少0.6万吨，港口减少1.4万吨。当前库存处于中性偏低水平。
• 产量：8月PE产量210万吨，环比增长2.9%，同比增长7.5%，累计同比增长12.5%。当前PE开工率下降0.4个百分点至90.9%，检修比例为9.6%。

2. PE进出口

• 进口：7月进口量102.1万吨，环比持平，同比下降9.3%。进口窗口打开，但美金价格上涨影响贸易商接货积极性。
• 出口：7月出口量8.6万吨，环比下降17.1%，同比增长144.4%。出口窗口关闭，但东南亚及中东询盘增加，未来出口可能有所回升。

3. PE需求

• 7月消费：PE消费306.3万吨，同比增加3.37%，累计同比增长2.3%。日耗环比下降0.4%，消费仍处于低位。
• 下游开工：农膜开工环比上升3个百分点至43%，包装行业开工上升4个百分点至61%，中空行业开工上升1个百分点至50%，管材行业开工上升2个百分点至38%。

4. PE价格与价差

• 价格：L主力上涨5.44%至8211点，华北现货上涨3.85%至8100点，主力基差走弱124点至-111点。
• 价差：1-5价差上涨60点至129点，显示市场对近期需求改善的预期。

5. PE利润

• 油制PE利润：上涨272元/吨至-801元/吨，煤制PE利润上涨159元/吨至-228元/吨，进口利润上涨72元/吨至215元/吨。
• 不同产品利润：LDPE利润显著上升，HDPE注塑利润增长明显，而HDPE膜利润下降。

6. PP库存与产量

• 库存：PP库存整体下降，上周总库存减少3.5万吨至38.8万吨，当前库存水平同期偏低。
• 产量：8月PP粒产量227万吨，环比增长0.8%，累计同比增长4.2%。当前PP开工率上升0.8个百分点至88.1%，检修比例为14.7%。

7. PP进出口

• 进口：7月进口量32.4万吨，环比上涨3.5%，累计同比下降14.3%。进口报价稳定，美金货预计9月陆续到港。
• 出口：7月出口量11.4万吨，环比下降32.7%，累计同比增长3.8%。出口窗口关闭，但东南亚及中东询盘增加。

8. PP需求

• 7月需求：PP需求292.5万吨，同比下降2.1%，累计同比增长1.8%。日耗环比增长0.4%，消费仍在低位。
• 下游开工：BOPP开工上升8个百分点至60%，塑编上升2个百分点至46%，注塑上升2个百分点至49%。

9. PP价格与价差

• 价格：PP主力上涨4.51%至8140点，华东现货上涨3.18%至8100点，主力基差走弱101点至-40点。
• 价差：1-5价差上涨38点至105点，显示市场对近期需求改善的预期。

10. PP利润

• 油制PP利润：上涨223元/吨至-650元/吨，煤制PP利润上涨34元/吨至73元/吨，PDH利润上涨298元/吨至-565元/吨。
• 进口利润：免税利润上涨210元/吨至471元/吨，含税利润上涨206元/吨至256元/吨。

结论

当前聚烯烃市场在政策利好和下游需求改善的推动下呈现震荡上涨趋势，短期价格或仍偏强。但需警惕新装置投产、进口增加及出口减少等中长期因素对市场的冲击。投资者应关注库存变化、需求走势及价格波动，合理把握交易时机。