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投资咨询部螺卷早报摘要（2023-5-10）

分析师：赵通
联系方式：0575-85226759 / 0575-88333535
机构：839979 投资咨询部

一、螺纹钢观点

1. 基本面：下游需求持续偏弱，钢厂主动减产，产量处于同期低位；表观消费量回落，库存去库放缓，需求好转预期仍需观察。
2. 基差与库存：现货折算价约3820，基差129高位升水；全国35城库存同比下降显著。
3. 盘面与持仓：价格位于20日线下方，走势偏弱；主力持仓多头减少。
4. 短期展望与操作建议：
   • 需求疲软预期未改，限产政策力度有限，价格上行受阻，维持低位区间判断。
   • 操作建议：日内关注3640-3735区间（原3630-3750），建议逢高沽空。
5. 综合利多利空：
   • 利多：地产支柱地位明确，限产政策落地，出口数据改善。
   • 利空：表观消费回落，库存去库压力增大，制造业景气度下滑。
6. 风险预警：
   • 下行风险：宏观政策效果不佳，下游需求持续疲软。
   • 上行风险：限产政策强于预期，需求好转超预期。

二、热卷观点

1. 基本面：钢厂逐渐减产；表观消费回落，制造业PMI走弱，不同行业下游冷暖分化。
2. 基差与库存：现货折算价约3980，基差196偏多；但主要城市库存环比大增，同比高增。
3. 盘面与持仓：价格在20日线下方，多头持仓略有减少。
4. 短期展望与操作建议：
   • 限产虽提振预期但供需改善有限，价格反弹力度较弱，维持低位震荡判断。
   • 操作建议：日内关注3720-3820区间（原3720-3820），建议逢高沽空。
5. 综合利多利空：
   • 利多：限产政策明确，出口好转，基建韧性支撑。
   • 利空：原料成本下移，制造业需求持续环比回落。
6. 风险预警：
   • 下行风险：下游需求不及预期，减产力度不足。
   • 上行风险：限产政策加码落地，下游景气回升超预期。

三、主要影响因素监测

• 关键价格指标：螺纹/热卷现货及主要出口地区报价。
• 基差：主要品种基差数据提供现货与期货性价比参考。
• 供应端：唐山钢坯价格、高炉/电炉开工率持续跟踪。
• 库存与消费：各品种社会与钢厂库存、表观消费、库存消费比监测。
• 宏观经济指标：
  • 房地产：投资、销售、新开工等指标反映地产筑底情况。
  • 制造业：PMI数据及钢材出口数据判断工业需求。
• 政策跟踪：限产、保增长等宏观政策落实情况。
• 风险事件：政策调整、突发事件等影响供需变化与情绪。

免责声明：
本报告内容依据公开数据及机构内部分析撰写，不代表投资建议，市场有风险，投资需谨慎。