20210712-长安期货-旺季需求强劲_动力煤仍存上涨动力_13页_2mb

动力煤市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了动力煤市场在2021年7月上旬的表现及未来走势，重点围绕供需基本面、库存、价格、进出口及政策影响等方面展开。整体来看，动力煤市场在旺季需求强劲、港口库存低位、政策支持等多重因素作用下，仍具备上涨动力。

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主要观点

1. 旺季需求强劲，支撑价格上涨

• 供给端：七一大庆后，全国主产区加快复工复产，但部分产区受汛期暴雨影响，存在矿区停产风险。坑口价小幅下跌，但港口价维持高位甚至上涨，显示下游需求强劲。
• 需求端：随着经济复苏和气温升高，特别是“入伏”后，下游用电需求有望进一步上升。同时，华东地区“出梅”也推动部分制造业恢复生产。
• 库存端：秦皇岛、曹妃甸港口库存持续走低，处于历史低位，表明下游采购活跃，对价格形成支撑。
• 政策端：发改委推动煤炭储备体系建设，短期内可能推高煤价；央行降准释放1万亿元资金，利好大宗商品市场。

2. 期货市场企稳反弹，价格重心上移

• 上周动力煤期货2109合约收复前期跌幅，从798元/吨反弹至844元/吨，涨幅达6.78%。
• 期现基差缩小至145.9元，显示现货贴水仍处高位，市场对现货价格的支撑较强。

3. 供给端增长有限，短期仍偏紧

• 三西地区5月原煤产量同比增长4.3%，动力煤产量同比增加2.3%，但整体仍低于去年同期水平。
• 大庆后北方三港运入量未明显改善，港口吞吐量小幅提升，但运输效率仍受制约。
• CBCFI运价指数持续上涨，反映下游需求旺盛，推动海运费用攀升。

4. 需求端持续回暖，水电替代效应显现

• 5月煤炭销量同比增长5.72%，动力煤消费量整体增幅5%，较前期增速有所下降，但仍保持增长态势。
• 三峡水库出入库量持续上升，白鹤滩水电站投产后，水电替代效应逐步显现，可能对煤炭需求形成一定压制。

5. 进出口煤供应紧张，国际煤价高位运行

• 5月动力煤进口量同比下降0.6%，累计进口量同比减少37.9%，进口煤供应紧张。
• 国内暂停澳煤进口，印尼和俄罗斯煤进口占比上升，但印尼煤因疫情和降雨延期装船，加剧供应紧张。
• 国际动力煤价格逼近历史高位，对国内市场形成支撑。

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关键信息

项目	数据
5月三西地区原煤产量	2.36亿吨，同比增长4.3%
5月动力煤产量	2.70亿吨，同比增长2.3%
截止5月动力煤累计产量	13.4亿吨，同比增长10.7%
秦皇岛、曹妃甸港口库存	685万吨，连续8日下滑，处于历史低位
国有重点煤矿库存	1476万吨，同比下降41%
重点电厂库存	6032万吨，同比下降22.6%
5月动力煤进口量	593万吨，同比下降0.6%
央行降准时间	2021年7月15日，释放资金约1万亿元

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结论与建议

• 基本面判断：动力煤供需均呈走强态势，港口库存低位对价格形成支撑，叠加央行降准利好，市场仍存在上行空间。
• 风险提示：当前动力煤价格处于绝对高位，需警惕政策调控风险；坑口价已有所松动，可能向下游传导。
• 操作建议：建议以偏多操作为主，关注政策及天气变化对供需的影响。

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消息汇总

• 7月5日：山西、陕西、内蒙古等多地煤矿恢复正常生产，山东、河南等大产能煤矿逐步复产。
• 7月7日：国务院常务会议决定设立支持碳减排货币政策工具。
• 7月9日：央行宣布全面降准，释放资金约1万亿元，降低金融机构资金成本。

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附注

本报告基于公开信息编制，不构成投资建议，投资者应独立判断。报告内容可能根据市场变化进行更新，敬请关注后续信息。