20211101-首创证券-爱科科技-688092.SH-公司简评报告_三季度业绩稳健增长_盈利能力提升_3页_627kb

报告摘要

爱科科技（688092）在2021年第三季度实现了稳健增长，公司整体业绩表现良好，盈利能力有所提升。公司作为国内智能切割设备龙头，专注于柔性材料切割领域，具备核心技术优势，同时通过募投项目释放产能，未来有望实现业绩放量。

业绩增长显著：2021年前三季度公司营业收入达2.26亿元，同比增长50.82%；归属于上市公司股东的净利润为4318万元，同比增长40.17%；扣非净利润为4107万元，同比增长57.05%。基本每股收益为0.80元，同比增长15.94%。
盈利能力提升：第三季度净利润率环比提升6.5个百分点，达到23.3%，净利率同比提升3个百分点。期间费用率同比下降4.62个百分点，至24.59%，显示出公司成本控制能力增强。
募投项目释放产能：公司因场地限制曾面临产能瓶颈，但募投项目“年产4000台智能切割设备”已逐步投产，预计年终可达到设计产能，为未来业绩增长奠定基础。
产品结构优化：公司传统优势在单层切割设备领域，但近年来推出多层切割设备和拓展复合材料市场，成为新的业绩增长点。2021年上半年，复合材料销售收入同比增长70%，显示出市场潜力。
盈利预测乐观：预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.66亿元、0.99亿元和1.40亿元，对应PE分别为29.3倍、19.6倍和13.9倍，未来增长空间较大。

项目	2020	2021E	2022E	2023E
营收（亿元）	2.23	3.31	4.70	6.41
归母净利润（亿元）	0.49	0.66	0.99	1.40
EPS（元/股）	1.10	1.12	1.67	2.37
PE	29.8	29.3	19.6	13.9

比率	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率	48.8%	45.2%	45.7%	46.5%
净利率	22.0%	20.1%	21.1%	21.9%
ROE	19.8%	12.1%	15.3%	17.8%
ROIC	17.2%	10.4%	13.3%	16.1%
资产负债率	26.4%	20.2%	21.4%	23.1%

项目	2020	2021E	2022E	2023E
经营活动现金流（百万元）	60	79	64	119
投资活动现金流（百万元）	-69	16	-14	1
筹资活动现金流（百万元）	-35	233	3	3
现金净增加额（百万元）	-45	327	53	124

公司作为智能切割设备龙头，技术优势显著，募投项目已释放产能，未来业绩增长可期。首次覆盖，给予“增持”评级。

投资建议以报告发布后6个月内市场表现为比较基准，相对沪深300指数涨跌幅进行评估。
股票评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅一5%-5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现