20210307-西南证券-2021年1-2月贸易数据点评_贸易_开门红_会维持多久__6页_1mb

报告摘要

贸易“开门红”会维持多久？

核心内容总结

2021年1-2月，我国货物贸易进出口总值以美元计达8344.9亿美元，同比增长 41.2%，整体呈现“淡季不淡”的特点。这一增长主要得益于国内供需稳定恢复、海外经济体景气回升及基数效应的共同作用。出口和进口均实现大幅增长，出口总值达4688.7亿美元，同比增长 60.6%；进口总值为3656.2亿美元，同比增长 22.2%，贸易顺差1032.6亿美元，去年同期为逆差72.1亿美元。

主要观点

出口强劲增长：主要由海外需求回升、财政刺激政策及“就地过年”政策推动，出口同比大增。劳动密集型产品如灯具、照明装置及其零件、玩具等出口增速显著，分别增长 122.1% 和 96.8%。
高新技术产品复苏：高新技术产品出口同比增长 58.1%，显示我国制造业技术实力提升和海外市场需求回暖。
主要贸易伙伴增长明显：与东盟、欧盟、美国、日本的进出口金额增速均大幅加快，其中与美国增长最快，达 81.3%。同时，与“一带一路”沿线国家的贸易持续增长，增幅达 23.9%。
进口表现良好：粮食、肉类等农产品进口量和金额大幅上升，尤其是粮食进口金额同比大幅增长。然而，煤炭进口量价齐跌，反映国内需求下降和季节性因素影响。
未来展望：短期来看，制造业PMI连续三个月回落，出口增速可能放缓；但长期来看，深化多双边合作和“一带一路”建设将利好外贸。此外，海外经济复苏和财政刺激预计将继续支撑大宗商品价格，从而有利于我国进口总额的持续增长。

关键信息

出口商品结构：
- 劳动密集型产品：灯具、照明装置及其零件、玩具分别增长 122.1% 和 96.8%。
- 传统优势产品：家用电器、稀土、家具及其零件分别增长 93.7%、85.5%、81.7%。
- 高新技术产品：出口增长 58.1%，机电产品出口增长 64.7%，占出口总值的 60.34%。
- 成品油出口金额同比下降 27.4%，是唯一出现金额下降的主要商品。
进口商品结构：
- 粮食进口金额同比大幅上升 49.1%，虽大豆进口数量略有下降，但金额仍增长 14.6%。
- 铁矿砂及其精矿、铜矿砂及其精矿进口金额分别增长 60.9% 和 34.2%。
- 煤炭进口量价齐跌，分别下降 39.5% 和 47.7%。
- 集成电路、汽车及飞机进口金额分别增长 34.3%、24.4%、58.4%。
贸易伙伴表现：
- 与东盟贸易总值增长 41.9%，出口增长 53.0%，进口增长 29.9%。
- 与欧盟、美国、日本贸易总值分别增长 49.6%、81.3%、35.8%。
- 与“一带一路”沿线国家合计进出口增长 23.9%。
风险提示：
- 疫苗推广不及预期可能导致海外复苏不及预期。
- 制造业PMI连续三个月回落，短期出口增长可能放缓。