20260310-西南证券-2026年1-2月贸易数据点评_三重因素驱动贸易_开门红_7页_1mb

报告摘要

2026年1-2月贸易数据总结

核心内容

2026年1-2月，中国货物贸易进出口总额同比增长21%，其中出口增长21.8%，进口增长19.8%，贸易顺差扩大至2136.18亿美元。整体表现超出市场预期，展现出强劲的贸易活力。

主要观点

贸易增长因素：
- 基数效应与春节错位：2025年同期基数较低，加上春节错位，带动了贸易数据的高增长。
- 全球需求回暖：全球制造业PMI连续两个月高于50%，显示全球制造业景气度回升。
- 高端制造竞争力提升：集成电路、汽车、船舶等高端制造产品出口增长显著，价格提升是部分产品增长的重要原因。
主要贸易伙伴表现：
- 出口增长：对韩国、欧盟、东盟、日本和美国的出口增速均有所提升，其中对韩国、欧盟、东盟的出口增速分别上升至27%、27.8%、29.4%。
- 进口增长：对韩国、日本、东盟、欧盟的进口增速上升，但对美国进口降幅扩大至-15.1%，显示出美国市场对中国产品的需求下降。
贸易结构变化：
- 高端制造出口：集成电路、汽车、船舶出口金额增速显著，分别达到72.6%、67.1%、52.8%。
- 传统产品出口：稀土、钢材、手机出口金额下降，显示出结构性调整趋势。
- 农产品进口：粮食、大豆、食用植物油进口金额增速回升，部分因春节备货需求增加。
能源与原材料进口：
- 成品油与原油：进口金额和数量均显著增长，主要受地缘政治风险影响，中国加快石油储备。
- 铁矿砂、铜矿砂：进口金额增长，但数量变化不一，显示价格波动对贸易的影响。
美国关税变化：
- 美国最高法院裁定特朗普政府依据IEEPA征收的关税违法，随后停止征收相关关税，为高IEEPA关税国家如中国、巴西提供出口窗口期。
- 然而，中东局势紧张，霍尔木兹海峡关闭可能对我国进口形成短期冲击，尤其影响成品油、大豆等关键商品。

关键信息

进出口总额：同比增长21%，出口增长21.8%，进口增长19.8%，贸易顺差扩大。
全球制造业PMI：2026年1-2月连续两个月高于50%，显示全球制造业景气度回升。
主要贸易伙伴：
- 对韩国、欧盟、东盟、日本的出口增速上升，对美国的进口降幅扩大。
- RCEP伙伴国家进出口增速升至24.1%，拉丁美洲升至22.2%，非洲升至37.1%。
出口产品结构：
- 高端制造产品（如集成电路、汽车、船舶）出口增长显著，而传统产品（如稀土、钢材、手机）出口下降。
- 出口数量增长较快的包括汽车、粮食、陶瓷、液晶平板等。
进口产品结构：
- 粮食、大豆、食用植物油进口金额增长，但大豆进口数量下降。
- 成品油、肥料、铁矿砂、铜矿砂进口金额增长，但部分产品数量下降。
风险提示：
- 国内政策落地不及预期、海外经济波动、地缘政治风险可能对贸易造成影响。