交通运输行业2023年11月投资策略：油运旺季值得期待，关注极兔上市后的经营变化-20231030-国信证券-22页_947kb

交通运输行业2023年11月投资策略总结

核心内容

交通运输行业在2023年11月迎来阶段性修复，多个子板块表现积极，特别是油运、航空、机场和快递板块。分析师认为，随着中国经济复苏，行业整体景气度将提升，建议投资者关注具备成长性和盈利弹性的标的。

主要观点与关键信息

航运板块

• 油运：本周BDTI上涨10%至1414点，主要受旺季和苏伊士船型运价提升影响。VLCC运价稳定，成交量逐步上升，预计Q4运价将迎主升浪。欧美采暖需求刚性，叠加环保新规和老龄化，有效运力下降，行业景气度有望超越2022年水平。
• 推荐标的：中远海能、招商轮船、招商南油。
• 投资逻辑：行业供需格局改善，运价上涨空间大，龙头公司具备较强盈利能力。

航空板块

• 中美航线：11月9日起中国航司将中美往返航班从24对增至35对，疫情前每周超过300班，当前恢复率约10%。
• 三大航司财报：国航、南航、东航三季度归母净利分别达42.4亿元、42.0亿元、36.4亿元，均超2019年同期。
• 投资建议：短期需求承压已释放，中长期供需反转可期。推荐春秋航空、中国国航，关注吉祥航空、华夏航空、南方航空、中国东航。
• 行业展望：国内需求恢复较快，国际需求有望进一步回暖，供给端增速放缓，运力结构持续优化。

机场板块

• 免税业态：机场端仍可获得约25%的提成比例，议价能力未明显削弱。
• 国际客流量：随着出境团队游恢复和洲际航线加班，枢纽机场国际客流量有望回升，拉动业绩增长。
• 推荐标的：上海机场、白云机场，关注深圳机场。

快递板块

• 极兔速递上市：10月27日挂牌上市，募集资金35.28亿港元，标志着行业进入寡头竞争阶段。
• 圆通财报：三季度营收137.6亿元，归母净利8.0亿元，同比下降20%。主要因价格战和航空、货代业务亏损。
• 投资建议：推荐顺丰控股、圆通速递、中通快递，关注申通、韵达的改善情况。

铁路公路板块

• 铁路：三季度旅客发送量较2019年增长11.6%，日均开行旅客列车增长13.9%。9月铁路货运量基本持平。
• 公路：9月公路客运量增长30.3%，货运量增长7.4%。
• 推荐标的：京沪高铁、招商公路。

物流板块

• 嘉友国际：前三季度营收51亿元，同比增长33.95%，归母净利7.55亿元，同比增长61.61%，超出预期。
• 非洲投资：计划投资赞比亚口岸，打通萨卡尼亚口岸，提升公司在非洲物流的竞争力，当前估值对应2023年仅13倍。
• 投资建议：继续推荐嘉友国际。

投资建议

• 推荐标的：中远海能、招商轮船、招商南油、嘉友国际、春秋航空、中国国航、上海机场、顺丰控股、圆通速递、韵达股份。
• 建议关注：招商公路、京沪高铁。

风险提示

• 宏观经济：复苏不及预期。
• 疫情反复：可能影响行业复苏节奏。
• 油价与汇率：剧烈波动可能对运输成本造成压力。

关键数据与指标

总结

整体来看，交通运输行业在2023年11月呈现复苏迹象，尤其是油运和航空板块表现突出。随着经济回暖和政策支持，行业景气度有望持续提升。建议投资者重点关注具备高性价比和成长潜力的龙头企业，同时留意宏观经济和地缘政治带来的风险。