20240229-招商银行-2024年2月宏观月报_美国经济_不着陆_概率上升_中国经济积蓄动能_12页_1mb

Table_Title: 美国经济“不着陆”概率上升，中国经济积蓄动能
Table_Yemei0: 宏观研究·月度报告2024年2月29日
Table_Yemei1: 目录

• 一、美国经济：从“软着陆”到“不着陆”
• 二、中国经济：积蓄动能
• 三、宏观政策：提振信心、托举楼市

摘要：

1. 美国经济

• 经济韧性超出预期，通胀粘性持续，核心服务通胀保持高位，劳动力市场供不应求，AI发展支撑经济。
• 美联储政策转向谨慎，市场降息预期推迟至6月，全年降息次数预期下调至3次，政策利率可能长期维持高位。

2. 中国经济

• 春节消费旺季呈现分化，服务消费表现强劲，但居民消费能力尚未完全修复，房地产市场结构性修复，新房销售低迷，二手房交易回暖。
• 生产端价格指数疲软，出口动能平稳，未来政策效果可能逐步释放，经济内生动能有望提升。

3. 宏观政策

• 信贷需求支撑下，人民币贷款略超季节性水平。
• LPR超预期下调25个基点，尤其是5年以上LPR，释放稳增长信号，降低居民按揭成本，提振信心，优化资源配置。

免责声明
本报告仅供参考，不构成投资建议，报告相关的观点和信息不保证任何准确性或完整性，使用者需自负投资风险。