20240804-国泰期货-尿素_现货及盘面上方空间收窄_追高需谨慎_8页_1mb

尿素市场分析总结（2024年08月04日）

核心内容概览

本报告分析了2024年8月4日尿素市场的现货价格、期货走势、供需情况及风险因素，重点指出当前市场趋势偏弱，追高需谨慎。

一、现货价格与市场动态

1.1 国际价格情况

• 中国散装小颗粒尿素离岸价：297.01-304.01美元/吨，较上周下调5-7美元/吨。
• 黑海小颗粒港口离岸价：305.01-315.01美元/吨，与上周持平。
• 波罗的海小颗粒港口离岸价：300.01-310.01美元/吨，与上周持平。
• 中东小颗粒港口离岸价：345.01-355.01美元/吨，与上周持平。
• 巴西小颗粒CFR价格：340.01-345.01美元/吨，与上周持平。
• 印度到岸价：350.51-365.71美元/吨，与上周持平。

1.2 国内现货价格

• 本周工作日现货价格有所反弹，但周末成交转淡，价格涨势趋缓。
• 主要地区报价：
  • 天庆：2100元/吨
  • 临沂：2150元/吨
  • 东平贸易：2090元/吨
  • 心连心农业：2140元/吨

1.3 市场驱动因素

• 复合肥原料补库：当前采购主体以贸易商和复合肥工厂为主，秋季复合肥生产逐渐提升对尿素的需求。
• 补库驱动接近尾声：预计复合肥原料补库将逐步结束，后续采购以刚需为主。
• 出口计划未启动：国内尿素企业暂无出口计划，全力保障供应，导致国内与国际市场价格阶段性背离。

二、期货走势分析

2.1 基差与月差

• 基差：当前交割区价格与09合约基差在10-30元/吨附近。
• 月差：盘面已基本完成对估值的修复，短期进一步上行难度较大。

2.2 区域价差

• 黑海与国内价差：图3显示价差稳定。
• 内外盘价差：图4显示内外盘价差未明显扩大。
• 江苏与山东价差：图5显示价差趋于平稳。
• 东北与山东价差：图6显示价差较小。

2.3 替代品价差

• 氮肥价格对比：图7显示尿素与各类氮肥价格差异不大。
• 尿素与合成氨价差：图8显示价差稳定。
• 尿素与硫酸铵单位氮价差：图9显示价差较小。
• 尿素与氯化铵单位氮价差：图10显示价差较小。

三、供应端分析

3.1 产量与开工率

• 尿素日度产量：8月2日行业日产17.78万吨，较上一工作日增加0.04万吨，较去年同期增加0.2万吨。
• 尿素开工率：80.62%，较去年同期下降2.39%。

3.2 库存情况

• 总库存量：截至2024年7月31日，中国尿素企业总库存31.87万吨，环比减少8.16%。
• 港口库存：图14显示港口库存有所下降。
• 企业库存：图13显示企业库存维持在较低水平。

3.3 不同工艺利润与成本

• 气流床-水煤浆气化尿素：
  • 周度理论利润：图17显示利润稳定。
  • 周度理论成本：图18显示成本维持不变。
• 固定床尿素：
  • 周度理论利润：图19显示利润略有下降。
  • 周度理论成本：图20显示成本稳定。
• 天然气尿素：
  • 周度理论利润：图21显示利润维持不变。
  • 周度理论成本：图22显示成本稳定。

四、需求端分析

4.1 复合肥需求

• 复合肥开工率：图26显示开工率逐步上升。
• 复合肥库存：图27显示库存有所增加。
• 复合肥订单预收天数：图23显示订单预收天数减少，需求趋于平稳。

4.2 农业需求

• 农业需求归纳：图25显示农业需求保持稳定，但增长空间有限。

4.3 其他相关产品需求

• 三聚氰胺开工率：图28显示开工率维持在较高水平。
• 三聚氰胺产量：图29显示产量稳定。

4.4 氮肥价格相关性

• 磷酸一铵与尿素价格相关：图30显示两者价格走势相关。
• 磷酸二铵与尿素价格相关：图31显示两者价格走势相关。

五、趋势与展望

• 短期趋势：现货及盘面上涨空间收窄，追高需谨慎。
• 中期趋势：国内供应压力仍存，市场整体趋势偏弱。
• 驱动因素：复合肥补库驱动接近尾声，出口未放开，导致市场缺乏强预期支撑。

六、风险提示

• 宏观事件冲击：如经济衰退、政策变化等可能影响市场。
• 出口政策调整：若政策放开，可能对国内供应造成压力。
• 国际能源价格上涨：可能推高生产成本，影响价格走势。

七、免责声明与版权信息

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