20240321-国海证券-中煤能源-601898.SH-2023年报点评报告_销售结构优化_降本增效推进_5页

中煤能源（601898）2023年报点评报告分析总结

评级：买入（维持）

业绩综述

2023年公司实现营业收入19297亿元，同比减少13%；归母净利润1953亿元，同比增长70%；扣非归母净利润1936亿元，同比增长68%。业绩增长主要受益于2022年同期低基数效应。

自产煤业务：

• 销量同比增113%，均价下滑14%，吨煤成本下降50%，毛利率环比提升。
• 四季度业绩环比显著转正，受益于降本增效和产量增加。

煤化工业务：

• 化工产品销量和利润双增长，全年煤化工业务净利润同比增长88%。
• 2024–2026年归母净利润预测分别为2036亿元、2086亿元和2131亿元，对应PE为743倍、725倍和710倍。

投资展望：
公司煤化工业务将因榆林深加工项目推进持续扩张，有较强成长性，但需关注能源价格波动及相关政策风险。维持“买入”评级。