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有色金属早报总结（2021/11/22）

核心内容概览

本报告为2021年11月22日的有色金属市场早报，分析了铜、铝、锌、铅、镍和锡等主要品种的市场动态，涵盖价格走势、库存变化、供需情况、成本影响及未来预期。同时，提供了相关从业人员信息、重要数据汇总及分支机构联系方式。

主要观点与关键信息

铜

• 价格走势：伦铜收跌0.97%至9651美元/吨，沪铜主力收至70710元/吨。铜价先抑后扬，短期预计冲高。
• 库存变化：LME库存减少1.0万吨至9.0万吨，上海保税区库存减少1.1万吨。三大交易所库存减少1.3万吨。
• 市场动态：国内现货进口盈利扩大至1500元/吨以上，洋山铜溢价上涨。但因海关控税导致进口税票紧缺，进口或难增加。
• 价差情况：LME市场Cash/3M升水至67美元/吨，国内换月后月间价差400元/吨左右，现货升水涨至历史高位的2000元/吨。
• 供需预期：供应链未恢复正常和刚性需求维持铜供需偏紧，全球极低库存局面预计持续。黑色、化工反弹带来风险偏好回升，本周铜价或有冲高。
• 运行区间：预计沪铜主力运行区间为69500-72000元/吨。

铝

• 价格走势：房地产政策利好带动铝价部分回调。
• 库存变化：LME库存减少4200吨，国内社会库存连续8周下降。
• 市场动态：云南电解铝冶炼厂事故涉及产能30万吨，国内供应可能进一步下降。下游消费在限电结束后有所改善。
• 供需预期：随着“金九银十”结束，消费进入淡季，铝价整体维持震荡走势。
• 运行区间：关注未来一周国内电解铝库存变化，预计震荡运行。

锌

• 价格走势：LME库存减少0.6万吨至17.7万吨，Cash/3M升水37美元/吨。
• 市场动态：国内社库增加0.2万吨至11.9万吨，现货市场变化不大，贸易商出货积极，下游按需采购。
• 供需预期：维持四季度全球精炼锌供应短缺判断，限电导致成本上升，预计12月库存继续去化。
• 运行区间：锌价有望触底反弹，运行区间关注22200-23000元/吨。

铅

• 价格走势：LME铅库存增加0.4万吨至5.8万吨，现金/3M升水转贴水5美元/吨。
• 市场动态：国内铅锭社会库存续减0.9万吨至16.2万吨，库存连续8周下降。现货市场长单交投为主，散单流通货源较少。
• 供需预期：前端贴水收缩，沪铅已转为低估。周边有色金属反弹，铅作为后轮动品种，预计价格即将触底。
• 运行区间：周内铅价运行区间在14500-15000元/吨。

镍

• 价格走势：伦镍价格周涨0.4%，沪镍主力合约价格周涨1.12%。
• 市场动态：国内现货价格报146100～149600元/吨，俄镍现货较12合约升水350元/吨，金川镍升水2700元/吨。
• 供需预期：镍板进口窗口关闭，精炼镍进口供应放缓，国内社会库存小幅去库。印尼镍铁持续投产，产量和进口预计增加。
• 运行区间：预计沪镍主力合约震荡走势，运行区间在140000～150000元/吨。

锡

• 价格走势：伦锡_3M价格一度达到4万美元。
• 市场动态：印尼10月出口精炼锡7799吨，创疫情以来新高。冶炼厂生产趋于平稳，供应端有所缓解。
• 供需预期：江西环保限产及MSC不可抗力延长，导致锡价再次上扬，预计后市维持偏强震荡。
• 运行区间：参考运行区间为285000-293000元/吨。

重要数据汇总

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