20230625-国信期货-有色（铝）周报_供增需减局面维持_沪铝预计震荡运行_27页

供增需减格局维持沪铝震荡运行总结

行情回顾

本周沪铝价格震荡运行，出现小幅波动，受宏观面影响有限。国内需求进入淡季，下游加工企业开工率下降；库存方面，铝锭累库明显，但库存水平仍处于低位；供给端云南复产预期增加，但实际复产速度受电力因素约束。整体基本面维持供增需减局面，价格在17500-19000元/吨区间震荡偏弱。

基本面分析

供给端：云南复产进程加快，预计供应增加，但价格波动和电力矛盾限制复产速度；国内其他地区亦有复产推进。需求端：淡季导致下游需求下滑，铝加工开工率预计持续小幅下降；库存压力增大，铝锭累库对需求参考价值降低。成本端：氧化铝价格下行空间有限，电解铝成本支撑减弱，预期整体成本重心小幅下移，基本面供增需减。

后市展望

短期：沪铝预计在17500-19000元/吨区间震荡，关注供需变动；中长期：维持震荡趋势，操作建议以震荡思路为主，警惕宏观“黑天鹅”事件影响。总体基本面供增需减，库存去库压力存在，价格上涨空间受限。