> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 伊朗战局推升甲醇价格 # 甲醇观点 # 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤525元/吨（+10），内蒙煤制甲醇生产利润385元/吨（+60）；内地甲醇价格方面，内蒙北线1910元/吨（+80），内蒙北线基差145元/吨（-91），内蒙南线1850元/吨（+0）；山东临沂2260元/吨（+65），鲁南基差95元/吨（-81）；河南2075元/吨（+55），河南基差-90元/吨（-121）；河北2075元/吨（+0），河北基差-30元/吨（-186）。隆众内地工厂库存535410吨（+195030），西北工厂库存346600吨（+177500）；隆众内地工厂待发订单206751吨（-108280），西北工厂待发订单82500吨（-77500）。 港口方面：太仓甲醇2328元/吨（+121），太仓基差-37元/吨（-10），CFR中国259美元/吨（-4），华东进口价差-31元/吨（-36），常州甲醇2315元/吨；广东甲醇2325元/吨（+90），广东基差-40元/吨（-41）。隆众港口总库存1446697吨（+14514），江苏港口库存722915吨（+36232），浙江港口库存321282吨（-36718），广东港口库存225000吨（+23000）；下游MTO开工率 $84.08\%$ （ $+0.00\%$ ）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差10元/吨（+5），太仓-内蒙-550价差-132元/吨（+41），太仓-鲁南-250价差-182元/吨（+56）；鲁南-太仓-100价差-168元/吨（-56）；广东-华东-180价差-183元/吨（-31）；华东-川渝-200价差3元/吨（+121）。 # 市场分析 2026年2月18日，美国正式对伊朗发动袭击。中国进口来源伊朗占中国甲醇进口占比高达 $59\%$ ，而伊朗甲醇产能占海外产能占比高达 $24\%$ ；当前正处于伊朗冬检装置重启后的关键时期。 港口方面，伊朗2月装船量延续回落，对应3月港口开启进入去库周期的预期，而节后港口库存仍微幅累积，现实库存压力仍大，仍等待去库周期兑现；伊朗冬检装置3月上旬计划进一步恢复，关注伊朗战局对其影响，若复工受阻，则原4-5月去库幅度预期加大。下游MTO兴兴及盛虹仍在检修中，关注复工进度。 内地方面，节后内地工厂库存快速季节性回升，排库压力增大。煤头甲醇维持高开工，目前公布春检计划不多，等待进一步公布。传统下游处于淡季，甲醛等待节后提负，醋酸开工低位小幅回升，MTBE开工表现尚可。 # 策略 单边：谨慎逢低做多套保 跨期：无 跨品种：无 # 风险 伊朗战局动向，伊朗装置冬检恢复是否受阻，MTO检修持续时间， # 目录 一、甲醇基差&跨期结构 3 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 6 三、甲醇开工、库存. 7 四、地区价差 7 五、传统下游利润 8 # 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约单位：元/吨 3 图2：甲醇分地区现货-主力期货基差单位：元/吨 3 图3：太仓甲醇-主力期货基差单位：元/吨 图4：鲁南甲醇-主力期货基差单位：元/吨 4 图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差单位：元/吨 4 图6：河南甲醇-主力期货基差单位：元/吨 图7：河北甲醇-主力期货基差单位：元/吨 图8：广东甲醇-主力期货基差单位：元/吨 图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差单位：元/吨 图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差单位：元/吨 图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差单位：元/吨 图12：内蒙煤头甲醇生产利润单位：元/吨 图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 图15：CFR东南亚-CFR中国单位：美元/吨 图16：FOB美湾-CFR中国单位：美元/吨 图17：FOB鹿特丹-CFR中国单位：美元/吨 图18：甲醇港口总库存单位：吨 图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 图20：内地工厂样本库存单位：吨 图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：% 图22：鲁北-西北-280单位：元/吨 图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨 图24：太仓-鲁南-250单位：元/吨 8 图25：鲁南-太仓-100单位：元/吨 8 图26：广东-华东-180单位：元/吨 8 图27：华东-川渝-200单位：元/吨 8 图28：山东甲醛生产毛利 8 图29：江苏醋酸生产毛利 8 图30：山东MTBE异构醚化生产毛利 9 图31：河南二甲醚生产毛利 9 # 一、甲醇基差&跨期结构 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：太仓甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：河北甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元吨 /吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 三、甲醇开工、库存 图18：甲醇港口总库存|单位：吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图20：内地工厂样本库存|单位：吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 四、地区价差 图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图24：太仓-鲁南-250|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图25：鲁南-太仓-100|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图26：广东-华东-180|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图27：华东-川渝-200|单位：元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 五、传统下游利润 图28：山东甲醛生产毛利 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图29：江苏醋酸生产毛利 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图30：山东MTBE异构醚化生产毛利 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图31：河南二甲醚生产毛利 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 # 梁宗泰 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 # 陈莉 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 # 联系人 # 杨露露 从业资格号：F03128371 # 刘启展 从业资格号：F03140168 # 梁琦 从业资格号：F03148380 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101- 2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com # 华泰期货 # HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房