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美以袭击伊朗战事展望与大类资产走势研判总结

核心内容

2026年2月28日，美国与以色列联合对伊朗发动军事打击，引发伊朗全面反击并封锁霍尔木兹海峡。此次冲突是中东地缘政治的“黑天鹅”事件，对全球市场产生重大影响。特朗普表示，军事行动可能持续4-5周，但已做好更长时间的准备。伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡，引发国内权力过渡，但政权更迭可能性较低。

主要观点

• 伊朗政权更迭：可能性较低，伊朗有完善的接班预案，且国内保守派和军方仍主导局势。
• 霍尔木兹海峡封锁：预计持续4-5周，若冲突超预期或伊朗强硬派主导，封锁可能延长至5-8周，但不会持续超过2个月。
• 美国经济承受能力：若战争持续，将加剧通胀压力与经济负担，削弱美联储降息预期，可能引发“去美元化交易”。
• 国际社会斡旋：短期空间有限，需等待冲突降温与伊朗新领袖明确立场后才可能推动谈判。

关键信息

• 地缘冲突对资产影响：短期内利好避险资产，如黄金和美债；中长期资产价格将回归经济基本面。
• 大类资产走势预测：
  • 股票市场：美股承压，风格切换；中国股市短期受冲击，但长期仍看好。
  • 债券市场：美债受通胀预期限制，难以继续回升；中国债券市场影响有限，利率走势由国内因素主导。
  • 外汇市场：美元短期走高，但中长期缺乏上升基础；人民币将回归双向波动。
  • 商品市场：原油短期大幅上涨，长期取决于霍尔木兹海峡封锁时长；黄金短期偏强，长期上行趋势未改。

伊朗局势升级下的资产走势展望

股票市场

• 美股：整体承压，科技股可能回调，能源与军工板块走强。
• 中国股市：短期受外部冲击，但中长期仍受国内经济基本面支撑，有望震荡走升。

债券市场

• 美债：短期受避险情绪推动利率下行，但若通胀上升，利率可能反弹。
• 中国债市：受地缘冲突影响有限，利率走势仍由国内政策和经济基本面主导。

外汇市场

• 美元：短期走高，但中长期受全球去美元化趋势影响，可能走弱。
• 人民币：短期承压，但长期回归双向波动，受国内经济基本面支撑。

商品市场

• 原油：短期因霍尔木兹海峡封锁而大幅上涨，长期取决于封锁时长。
• 黄金：短期偏强，但若战争速战速决，金价可能承压；长期仍具上行空间。

风险提示

• 冲突重大转折：如美以暂停军事行动、国际力量介入、伊朗政权更迭等，将对全球市场判断产生重大影响。
• 市场波动：地缘政治冲突可能导致市场剧烈波动，需警惕风险资产下跌及避险资产的波动性增加。

总结

此次美以对伊朗的军事行动是中东局势的重要转折点，对全球金融市场产生深远影响。短期来看，避险资产如黄金和美元可能走强，而美股和中国股市则面临一定压力。中长期来看，资产价格将回归经济基本面，中国资产仍具备增长潜力，美元可能因全球去美元化趋势而走弱，人民币将回归双向波动。原油和黄金的走势则高度依赖霍尔木兹海峡封锁的持续时间。投资者需关注局势演变及政策动向，合理配置资产以应对不确定性。