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中国1月金融数据强劲增长，新增社融超预期

核心内容

中国1月金融数据表现强劲，人民币贷款和新增社会融资规模均高于预期，显示出市场流动性改善和融资需求旺盛。数据显示，1月人民币贷款增加3.58万亿元，同比多增2252亿元；M2同比增长9.4%，高于预期的10.2%；社会融资规模增量为5.17万亿元，超出预期的4.47万亿元。这些数据反映了中国经济在政策支持下的韧性，以及市场对政策宽松的预期。

主要观点

• A股市场：整体持谨慎乐观态度，权重板块相对乐观，但需警惕板块炒作过热和前期涨幅过大板块的回调风险。市场存在结构性机会和风险，政策“不急转弯”表明政策将逐步收紧，但不会过快或过紧。
• 港股市场：看好低估值蓝筹板块及互联网、科技等新兴行业，美国大选不确定性逐步解除，有利于市场情绪恢复。
• 美股市场：拜登当选对财政刺激有利，推动新能源等行业，但需关注其加税政策的潜在影响。美国已签署9000亿美元疫情纾困法案，经济复苏将带动上游行业受益。
• 金融市场：人民币存在升值压力，优质人民币资产具备吸引力。货币政策从宽货币向宽信用转变，强调精准导向。
• 商品市场：CBOT大豆和LME铜价格温和上涨，但黄金和白银价格小幅下跌，ICE布油价格上升显示市场对能源需求的预期。

关键信息

金融数据亮点

• 人民币贷款投放创新高，1月新增贷款3.58万亿元，同比多增2252亿元。
• M2同比增长9.4%，预期10.2%，前值10.1%。
• 社会融资规模增量5.17万亿元，预期4.47万亿元，前值1.72万亿元。
• 社会融资规模存量289.74万亿元，同比增长13%。

投资者行为

• 2020年新增投资者1802.25万，创4年新高。
• 截至2020年12月末，投资者总数达1.78亿，同比增长11.28%。

汽车行业

• 1月汽车产销分别完成238.8万辆和250.3万辆，同比分别增长34.6%和29.5%。
• 新能源汽车销量17.9万辆，同比增长238.5%，显示市场强劲增长。

手机市场

• 1月国内手机市场出货量4012万部，同比增长92.8%。
• 5G手机出货量2727.8万部，占手机出货量的68%。

快递市场

• 1月中国快递发展指数为296.4，同比提高72.2%，增速创7个月新高。

行业研判

• 面板行业：长期看强者恒强，竞争格局改善，龙头地位稳固，未来可能向半导体行业延伸。
• LED产业链：行业前景良好，处于经济顺周期阶段，下游应用广泛，具备成长潜力。
• 玻璃产业链：近期涨价放缓，但光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，基本面持续改善。
• 新能源汽车板块：预计从2020年第三季度开始销量回升，下半年同比增速有望达到20%-30%。欧洲传统车企加速转型，清洁能源汽车发展长期看好。

风险提示

• 投资决策需基于自身风险承受能力和投资目标。
• 市场可能因未预期因素出现波动。
• 数据可能被供应方修订，需关注最新动态。
• 政策变化可能影响市场走势，需保持警惕。

AH股表现

主要行业股份估值

汽车

• 吉利汽车：市值0175.HK，经调整市盈率14.99
• 比亚迪：市值1211.HK，经调整市盈率204.54
• 广汽集团：市值2238.HK，经调整市盈率18.11

银行

• 汇丰控股：市值0005.HK，经调整市盈率8.45
• 建设银行：市值0939.HK，经调整市盈率18.09
• 农业银行：市值1288.HK，经调整市盈率4.40

保险

• 友邦保险：市值1299.HK，经调整市盈率29.04
• 中国平安：市值2318.HK，经调整市盈率9.69
• 中国人寿：市值2628.HK，经调整市盈率8.45

资源

• 鞍钢股份：市值0347.HK，经调整市盈率18.67
• 江西铜业：市值0358.HK，经调整市盈率23.38
• 海螺水泥：市值0914.HK，经调整市盈率6.15
• 中国神华：市值1088.HK，经调整市盈率6.42
• 中国铝业：市值2600.HK，经调整市盈率152.74
• 紫金矿业：市值2899.HK，经调整市盈率41.01
• 洛阳钼业：市值3993.HK，经调整市盈率48.17

快速消费品

• 中国旺旺：市值0151.HK，经调整市盈率14.99
• 万洲国际：市值0288.HK，经调整市盈率9.83
• 华润啤酒：市值0291.HK，经调整市盈率139.20
• 康师傅：市值0322.HK，经调整市盈率18.09
• 恒安国际：市值1044.HK，经调整市盈率13.67
• 百威亚太：市值1876.HK，经调整市盈率91.35
• 蒙牛乳业：市值2319.HK，经调整市盈率54.10

医药保健

• 石药集团：市值1093.HK，经调整市盈率20.14
• 国药控股：市值1099.HK，经调整市盈率8.44
• 中生制药：市值1177.HK，经调整市盈率53.86
• 复星医药：市值2196.HK，经调整市盈率23.05

非必须消费品

• 创科实业：市值0669.HK，经调整市盈率43.90
• 中升控股：市值0881.HK，经调整市盈率22.48
• 海尔电器：市值1169.HK，经调整市盈率0.00
• 利福国际：市值1212.HK，经调整市盈率23.03
• 新秀丽：市值1910.HK，经调整市盈率-2.43
• 周大福：市值1929.HK，经调整市盈率27.64
• 安踏体育：市值2020.HK，经调整市盈率75.62
• 高鑫零售：市值6808.HK，经调整市盈率19.76

电讯

• 中国电信：市值0728.HK，经调整市盈率7.80
• 中国联通：市值0762.HK，经调整市盈率10.00
• 中国铁塔：市值0788.HK，经调整市盈率31.29
• 中国移动：市值0941.HK，经调整市盈率8.18

科技

• 腾讯控股：市值0700.HK，经调整市盈率51.12
• 小米集团：市值1810.HK，经调整市盈率43.23
• 舜宇光学：市值2382.HK，经调整市盈率50.64
• 美团点评：市值3690.HK，经调整市盈率251.61
• 阿里巴巴：市值9988.HK，经调整市盈率29.02

公用事业

• 中电控股：市值0002.HK，经调整市盈率15.69
• 中华煤气：市值0003.HK，经调整市盈率33.73
• 电能实业：市值0006.HK，经调整市盈率15.70

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资料来源

• 彭博
• 西证证券经纪