> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文字早评总结（2026/05/28） ## 核心内容概览 本报告总结了2026年5月28日国内及国际市场的主要行情资讯和策略观点，涵盖宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品五大板块，分析了各品种价格走势、库存变化、供需格局、政策影响及市场情绪等关键因素。 --- ## 宏观金融类 ### 股指 - **行情资讯**： - 长鑫科技科创板IPO通过上市委会议审核。 - 中证协首次将“讲好中国股市叙事”纳入券商研报业务统计。 - 香港金管局新增三项监管措施，开户核查倒查至2023年1月。 - 伊美谅解备忘录内容披露，海峡通行量有望恢复至战前水平，美油大跌。 - 基差年化比率： - IF：14.58%/13.24%/9.60%/7.33% - IC：18.95%/15.07%/11.05%/9.47% - IM：17.30%/14.83%/12.63%/11.37% - IH：11.44%/12.61%/6.99%/5.20% - **策略观点**： - 4月经济数据转弱，市场短期高位震荡，需新驱动。 - 中长期来看，国内流动性宽松及政策长牛目标未变，逢低做多仍是主流思路。 --- ## 国债 - **行情资讯**： - 周三TL主力合约收于113.630，环比变化0.14%；T主力合约收于109.005，环比变化0.01%；TF主力合约收于106.300，环比变化-0.15%；TS主力合约收于102.632，环比变化0.02%。 - 央行在香港发行300亿元人民币央票，其中3个月期中标利率1.13%，1年期中标利率1.32%。 - 央行进行1776亿元7天期逆回购操作，单日净投放1276亿元。 - **策略观点**： - 4月经济数据回落，供需两端偏弱，出口和高技术行业为主要支撑。 - 通胀由能源价格上涨带动，需警惕上游价格对利润端的挤压。 - 流动性整体宽松，配置需求入场推动利率下行，短期债市震荡偏强。 --- ## 贵金属 - **行情资讯**： - 沪金跌1.26%，沪银跌1.38%；COMEX金跌1.03%，COMEX银跌2.25%。 - 美国10年期国债收益率报4.48%，美元指数报99.21。 - **策略观点**： - 贵金属受地缘局势和美联储偏鹰政策压制，短期反弹动力不足。 - 市场情绪偏弱，后续以区间震荡为主，存在下行风险。 - 短期建议保持观望，沪金参考区间950-1000元/克，沪银参考区间18200-20000元/千克。 --- ## 有色金属类 ### 铜 - **行情资讯**： - 伦铜3M合约跌0.69%至13516美元/吨，沪铜主力合约收于104010元/吨。 - LME铜库存减少2255吨至387300吨，注销仓单占比上升，Cash/3M贴水。 - 上期所铜仓单减少0.2至9.5万吨，华东现货贴水期货70元/吨，广东现货升水期货下调至95元/吨。 - 铜价偏高，国内累库压力不大，海外铜价差偏强。 - **策略观点**： - 美伊谈判不确定性大，需关注进展。 - 铜矿供应紧张，精炼费下行，国内废铜供应偏紧，累库压力不大。 - 海外铜价差偏强，精炼铜向美国转移预期增强。 - 短期铜价预计高位震荡，参考区间103000-105000元/吨，伦铜3M参考区间13300-13700美元/吨。 ### 铝 - **行情资讯**： - 伦铝3M合约跌1.28%至3627美元/吨，沪铝主力合约收于24275元/吨。 - 沪铝加权合约持仓减少1.3至67.9万手，仓单微降至48.1万吨。 - 铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存环比下滑，铝棒加工费下调。 - **策略观点**： - 海外电解铝产量同比降幅较大，预计5月维持下降。 - 国内下游开工稳中有升，进口亏损扩大，出口需求增长，铝水比例偏高。 - 铝锭有望延续去库，短期价格下方支撑较强。 - 参考区间：沪铝24100-24600元/吨，伦铝3550-3700美元/吨。 ### 锌 - **行情资讯**： - 沪锌指数收跌1.52%至24736元/吨，伦锌3S跌55.5至3536.5美元/吨。 - 国内锌锭社会库存小幅增加，LME锌库存微降至11万吨，注销仓单1.78万吨。 - 锌精矿显性库存下滑，TC进一步下跌，冶炼企业利润承压。 - **策略观点**： - 锌精矿库存回升，下游开工边际下滑，供应端扰动频发。 - 海外交割品不足，紧供应格局延续。 - 短期锌价偏强运行，需警惕LME市场结构性风险。 - 参考区间：沪锌24000-25000元/吨，伦锌3400-3600美元/吨。 ### 铅 - **行情资讯**： - 沪铅指数收跌0.14%至16738元/吨，伦铅3S跌3.5至2015.5美元/吨。 - 国内铅锭社会库存减少，再生铅冶炼厂开工率下滑。 - 沪伦比价1.228，进口盈亏-316.74元/吨。 - **策略观点**： - 铅精矿显性库存抬升，国产铅精矿加工费下行。 - 国内铅锭总库存维持累库，国内需求偏弱。 - 伦铅注销仓单上升，近月结构走强，Cash-3S转为Back结构。 - 铅价短期止跌，维持低位震荡。 ### 镍 - **行情资讯**： - 沪镍主力合约收涨0.71%至143130元/吨，伦镍3M合约未公布。 - **策略观点**： - 青山部分镍铁产线停产支持电解铝，印尼能矿部冻结采矿许可证，短期利好。 - 硫磺短缺导致MHP减产，短期难以恢复，镍价累库放缓。 - 建议短期逢低做多，参考区间14.0-16.0万元/吨。 ### 锡 - **行情资讯**： - 沪锡主力合约收跌1.26%至420000元/吨，LME锡库存微升至8460吨。 - 云南、江西精炼锡开工率持稳，国内产量未延续增长。 - **策略观点**： - 短期锡价受地缘风险和紧缩预期压制，但仍有支撑。 - 需关注刚果（金）埃博拉疫情对运输的影响，以及缅甸复产情况。 - 铅酸蓄电池价格中枢抬升，为锡价提供支撑。 - 参考区间：沪锡38-46万元/吨，伦锡50000-58000美元/吨。 --- ## 碳酸锂 - **行情资讯**： - MMLC指数收跌1.04%至175037元/吨，LC2609合约收跌1.68%至173000元/吨。 - 电池级碳酸锂均价172200-178700元/吨，工业级碳酸锂均价169000-176000元/吨。 - **策略观点**： - 碳酸锂价格回落，但下方支撑依旧偏强。 - 需求端排产环比增加，锂盐端维持紧平衡。 - 建议关注价格下杀至17万下方的做多机会，可卖出虚值看跌期权。 - 参考区间：169500-176500元/吨。 --- ## 氧化铝 - **行情资讯**： - 氧化铝指数上涨0.04%至2854元/吨，期货库存减少0.81万吨。 - 山东现货贴水主力合约189元/吨，进口盈亏12元/吨。 - **策略观点**： - 几内亚或出台铝土矿管控政策，矿价上行空间受压制。 - 氧化铝冶炼端检修增加，供应趋紧，但二季度投产高峰期将至。 - 注册仓单高企压制盘面，建议逢高布局反套。 - 参考区间：2750-2950元/吨。 --- ## 不锈钢 - **行情资讯**： - 不锈钢主力合约收涨0.68%至14895元/吨，现货价格稳定。 - 社会库存下降，钢厂到货节奏放缓。 - **策略观点**： - 不锈钢受原料端政策预期升温影响，库存持续去化。 - 建议逢高做缩LL9-1价差，关注宏观及地缘扰动。 --- ## 铸造铝合金 - **行情资讯**： - 铸造铝合金价格震荡回落，主力合约收盘跌0.45%至23035元/吨。 - 交投氛围尚可，下游刚需采购为主。 - **策略观点**： - 成本端支撑仍强，下游处于旺季，供应扰动加大。 - 短期价格震荡，建议关注供应变化和成本支撑。 --- ## 黑色建材类 ### 钢材 - **行情资讯**： - 螺纹钢主力合约收跌0.06%至3144元/吨，热轧板卷收跌0.09%至3363元/吨。 - 现货报价小幅下调，社会库存环比减少。 - **策略观点**： - 钢材产量回升，表需略降，库存季节性去化。 - 下游施工受气温和降雨影响，需求收缩预期。 - 建议观望，等待基本面数据验证。 ### 铁矿石 - **行情资讯**： - 铁矿石主力合约收涨0.06%至781.50元/吨，加权持仓增加。 - **策略观点**： - 海外铁矿石发运回升，需求端钢厂盈利支撑产量高位。 - 中东局势影响原油价格，带动矿价支撑。 - 建议单边空头配置，关注地缘及政策影响。 ### 焦煤焦炭 - **行情资讯**： - 焦煤主力合约收涨1.03%至1273元/吨，焦炭主力合约收涨1.40%至1877.5元/吨。 - **策略观点**： - 焦煤价格承压回落，但估值偏低，存在反弹机会。 - 短期建议观望，关注焦煤焦炭价差变化。 --- ## 能源化工类 ### 橡胶 - **行情资讯**： - RU和NR或有反弹，丁二烯橡胶价格震荡偏弱。 - **策略观点**： - 建议灵活应对，按短线交易操作。 - 前期看跌期权建议平仓，关注地缘和原油波动。 ### 原油 - **行情资讯**： - INE原油期货收跌4.80元/桶，成品油期货价格也有所下跌。 - **策略观点**： - 建议单边偏空配置，关注地缘冲突及原油价差策略。 - 做空INE-WTI价差，做阔Platts南北非价差。 ### 甲醇 - **行情资讯**： - 甲醇主力合约下跌38元/吨，MTO利润回升。 - **策略观点**： - 短期供需无较大矛盾，建议观望。 - 关注地缘溢价和投产节奏。 ### 尿素 - **行情资讯**： - 尿素主力合约上涨24元/吨，现货价格稳定。 - **策略观点**： - 二季度开工预期高位，但需求偏弱，出口配额有限。 - 建议逢高空配，关注替代性估值变化。 ### 纯苯&苯乙烯 - **行情资讯**： - 纯苯现货无变动，苯乙烯价格下跌，基差走弱。 - **策略观点**： - 苯乙烯需求端开工率下降，供应偏宽。 - 建议空仓观望，关注地缘扰动和价差策略。 ### PVC - **行情资讯**： - PVC主力合约上涨19元/吨，现货价格下跌25元/吨。 - **策略观点**： - 短期价格筑底，跟随原油波动。 - 建议逢高做缩LL-PP价差。 --- ## 农产品类 ### 生猪 - **行情资讯**： - 猪价主流下跌，局部稳定，供应正常，出栏计划缩减不及预期。 - **策略观点**： - 中期现货压力仍存，但交易均重下降，市场去库进行中。 - 政策支持改善心态，短期下跌有限，中期上行通道形成中。 ### 鸡蛋 - **行情资讯**： - 全国蛋价有稳有涨，主产区均价上涨0.09元至4.63元/斤。 - **策略观点**： - 新产能有限，库存不高，蛋价基调偏强。 - 建议短线交易，关注现货变化对近端情绪的影响。 ### 豆菜粕 - **行情资讯**： - USDA报告预测全球大豆产量增加，库销比小幅下调。 - 国内大豆和豆粕库存处于近年高位，基本面偏弱。 - **策略观点**： - 建议观望，关注巴西产量及厄尔尼诺气候影响。 ### 油脂 - **行情资讯**： - 印尼宣布棕榈油出口政策收紧，棕榈油产量预计减少。 - 下半年厄尔尼诺气候预期，油脂价格或有上涨空间。 - **策略观点**： - 印尼政策收紧，叠加厄尔尼诺，油脂价格或有上涨机会。 - 建议等待回调后做多。 ### 白糖 - **行情资讯**： - 中国进口糖同比减少，印度禁止糖出口至9月。 - 巴西产量大幅增长，预计全球糖市将转为短缺。 - **策略观点**： - 巴西减产预期增强，叠加国内进口许可证减少。 - 建议逢低买入，关注供需变化。 ### 棉花 - **行情资讯**： - 新疆棉花补贴政策不变，国内进口棉花同比增加。 - USDA预测全球棉花产量减少，库销比下调。 - **策略观点**： - 政策利好落空，国内需求疲软。 - 建议观望，关注棉花价格走势。 --- ## 免责声明 - 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠资料来源。 - 本报告不构成任何投资建议，仅供参考。 - 请交易者独立评估交易策略，建议咨询专业财务顾问。 - 未经许可，不得复制、传播或存储本报告内容。 --- ## 研究中心团队 | 姓名 | 职务 | 组别 | 研究方向 | 从业资格号 | 交易咨询号 | |--------|--------------|----------------|------------------------------|------------|------------| | 孟远 | 总经理 | 主持研究中心工作 | - | F0244193 | - | | 吴坤金 | 总经理助理、组长 | 有色金属组 | 铜、铝、氧化铝、铸造铝合金 | F3036210 | Z0015924 | | 张世骄 | 分析师 | 有色金属组 | 铅、锌 | F03120988 | Z0023261 | | 刘显杰 | 分析师 | 有色金属组 | 碳酸锂、镍、不锈钢、锡 | F03130746 | - | | 王俊 | 分析师、组长 | 宏观金融组 | 股指、贵金属 | F0273729 | Z0002942 | | 程靖茹 | 分析师 | 宏观金融组 | 国内宏观、国债 | F03133937 | - | | 陈张滢 | 分析师、组长 | 黑色建材组 | 钢材、煤炭、铁合金、玻璃、纯碱 | F03098415 | Z0020771 | | 万林新 | 分析师 | 黑色建材组 | 铁矿、工业硅、多晶硅 | F03133967 | - | | 张正华 | 分析师 | 能源化工组 | 橡胶、20号胶、BR橡胶、聚酯、PVC | F0270766 | Z0003000 | | 严梓桑 | 分析师 | 能源化工组 | 油品类、聚烯烃、纯苯、苯乙烯、甲醇、尿素 | F03149203 | - | | 杨泽元 | 分析师 | 农产品组 | 白糖、棉花、豆菜粕、油脂、生猪、鸡蛋 | F03116327 | Z0019233 | | 郑丽 | 研究助理 | - | 研究支持、研究服务和合规管理 | F03087338 | - |