食品饮料行业奶酪棒专题：市场竞争良性，头部具备优势-20210916-东吴证券-18页_2mb

食品饮料：奶酪棒专题总结

核心内容

奶酪棒作为消费升级产品，主要在一二线城市消费，其中华东区域消费趋势尤为明显。本次调研覆盖上海市多个区域，包括徐汇、静安、长宁、杨浦和浦东，分析了各品牌在铺货、动销、促销及新品情况等方面的市场表现。

主要观点

• 市场格局：当前国内奶酪行业仍处于成长阶段，品牌间呈现良性竞争态势，头部品牌如妙可、百吉福、伊利在市场中占据明显优势。
• 铺货情况：妙可、百吉福在多个区域铺货力度最大，伊利和光明在本地商超有较强覆盖。新品牌如妙飞和吉士丁虽然铺货力度较大，但区域覆盖面仍不全。
• 动销表现：整体动销良好，妙可和奶酪博士表现突出，货龄较短且周转较快。妙飞和吉士丁因货龄较长，动销相对较弱。
• 促销策略：促销以买赠、搭赠玩具/积木、组合优惠和降价为主。伊利促销力度最大，尤其是针对货龄较长的产品进行买赠活动。妙可促销力度适中，部分区域无促销，部分7折促销。新品牌如妙飞和吉士丁促销力度较大，但效果有限。
• 新品进展：妙可推出了成人奶酪条，不局限于儿童，针对工作和健身场景，动销良好。奶酪博士推出小圆奶酪，主打低脂无糖、低盐高钙，但当前周转情况一般。伊利推出“可以吸的奶酪”，在铺货和动销方面表现良好。百吉福推出“一杯芝士”，在促销和铺货方面也有不错表现。

关键信息

• 区域差异：各区域的铺货、动销、促销情况略有不同，但总体趋势一致，妙可、百吉福和伊利在多数区域表现突出。
• 品牌定位：高端商超中，妙可、百吉福和奶酪博士铺货领先，体现其全渠道策略和中高端产品定位。伊利和爱氏晨曦则主要在高端产品线上进行铺货。
• 价格体系：头部品牌未跟随价格战，价格体系相对健康。新品牌虽有价格优势，但消费者接受度一般。
• 未来趋势：随着消费习惯的形成和健康意识的提升，奶酪市场具备较大的发展空间。消费者对品牌认知度较高，头部品牌优势明显，预计与新品牌和小品牌的差距将进一步拉大。

投资建议

• 推荐品牌：伊利股份（投资评级：买入），因其在市场中具有较强的竞争力和良好的动销表现。
• 建议关注：妙可蓝多（投资评级：未覆盖），因其在多个区域铺货力度大，且新品表现良好。

风险提示

• 调研样本有限：仅对上海区域商超进行抽样，无法代表全国市场情况。
• 原材料价格波动：若原材料价格大幅上涨，可能影响经营。
• 行业竞争加剧：未来行业竞争可能加剧，费用投放超预期将影响业绩。
• 食品安全风险：食品安全问题可能影响企业口碑和经营。

表格摘要

图表摘要

• 图1：KA铺货情况，妙可=百吉福=妙飞=光明=伊利>吉士丁。
• 图2：伊利一月份大包装产品买一送一。
• 图3：奶酪博士在高端超市的单独陈列柜。
• 图4：OLE铺货情况，百吉福>妙可=奶酪博士>伊利>蒙牛。
• 图5：OLE促销情况，百吉福=妙可>奶酪博士>伊利。
• 图6：KA中百吉福成长杯最普遍。
• 图7：KA中妙可促销力度大。
• 图8：KA中伊利促销力度仅次于妙可。
• 图9：妙可奶酪条新鲜度高。
• 图10：恩泽宝真芝棒价格实惠。
• 图11：KA铺货情况，妙可>百吉福>妙飞>光明。
• 图12：伊利长货龄产品买赠活动。
• 图13：KA中吉士丁铺货面积>伊利，与百吉福接近。
• 图14：KA中吉士丁买赠活动。
• 图15：KA奶酪杯铺货情况，百吉福>妙可>光明。
• 图16：BC铺货情况，各品牌铺货面积基本均等。
• 图17：KA铺货情况，伊利、妙可、百吉福、吉士丁铺货面积相近。
• 图18：KA中伊利买赠活动。
• 图19：恩泽宝真芝棒进入KA卖场。
• 图20：OLE铺货情况，百吉福>妙可>奶酪博士。
• 图21：OLE中奶酪博士促销活动。
• 图22：KA中奶酪铺面较小，仅有伊利和妙可。
• 图23：BC中仅有小包装，伊利铺货面积最大。

结论

综上所述，当前奶酪棒市场呈现出多品牌良性竞争格局，头部品牌在铺货、促销和动销方面均表现优异。随着消费者健康意识提升，奶酪棒市场前景广阔，建议关注伊利股份，同时留意妙可蓝多的市场表现。