20240513-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_314kb

东海研究研究所晨会观点总结

1. 宏观与金融

1.1 海外市场

• 美元走强：美一年期通胀预期超预期，美联储鹰派言论带动美元指数小幅走强，全球风险偏好升温。
• 国内因素：中国4月CPI同比0.3%，环比回升0.1%，优于预期，但金融数据整体不及预期；房地产限购政策进一步放松，提振市场情绪，国内风险偏好延续回升。

1.2 资产表现

• 股指：短期偏强，维持短期谨慎做多。
• 国债：高位震荡，建议谨慎观望。
• 商品：
  • 黑色系：钢材期现货弱势下跌，短期震荡偏弱；铁矿石、焦炭等则面临压力。

2. 有色金属分析

2.1 铜

• 供应端：铜矿扰动持续，电解铜产量下滑预期增加，进口窗口维持亏损。
• 需求端：下游采购以刚需为主，消费同比下滑明显。中长期仍偏多，短期震荡上行。

2.2 铝

• 电解铝产能抬升，库存处于低位。下游消费虽受价格抑制，但供需仍有支撑，震荡运行。

2.3 锌与锡

• 锌：锌精矿供应偏紧，加工费下调，支撑价格震荡。
• 锡：供应端仍有扰动；需求进入淡季；外盘受印尼出口政策压制，国内震荡为主。

3. 能源化工

• 原油：短期震荡，供应端悲观预期占主导；OPEC+是否减产存不确定性。
• PTA/乙二醇/甲醇/PP：供应端均有扰动，但需求疲软；PTA加工费降至历史低位，甲醇等区域库存去库较强，价格承压。

4. 农产品

• 大豆/豆粕：美豆库存数据利空，天气成为价格波动核心因素；国内开机恢复，终端需求疲软，支撑压力减弱。
• 油脂：进口关税预期等消息对豆油有利，棕榈油库存与成本因素使其相对疲软。
• 玉米：新麦上市预期压制替代需求；基差持续走弱。
• 生猪：现货稳，短期底部震荡；后市仍存上行预期。

关键风险提示

• 美联储政策变化、通胀数据超预期。
• 中国房地产政策深化效果。
• 全球大宗商品供应及需求变化。
• 农产品天气、进口政策及库存变动。

注：以上内容均基于东海研究研报，并不构成投资建议；读者应独立判断。