20221026-国信证券-房地产行业双周报_销售复苏缓慢_土地市场平淡_12页_753kb

房地产行业双周报总结

核心内容

本报告分析了2022年房地产行业在销售、投资、新开工及竣工方面的表现，并对近期政策及市场动态进行了梳理。整体来看，房地产行业仍处于复苏缓慢阶段，政策放松加速但效果有限，市场信心恢复需时间。

主要观点

• 政策放松加速但效果有限：当前房地产政策放松节奏明显加快，但销售复苏仍受制于居民收入预期减弱、房价上涨预期降低以及对期房交付的担忧。
• 销售复苏缓慢：2022年1-9月商品房销售额同比下降26.3%，销售面积同比下降22.2%。9月单月销售额和销售面积同比降幅均有所收窄，但整体仍处于低迷状态。
• 开发投资持续低迷：2022年1-9月房地产开发投资完成额同比下降8.0%，9月单月同比降幅为12.1%。
• 到位资金降幅收窄：房企到位资金同比下降24.5%，9月单月降幅为21.3%，降幅有所收窄。
• 新开工持续恶化：2022年1-9月新开工面积同比下降38.0%，9月单月降幅为44.4%。
• 竣工面积底部修复待时：竣工面积同比下降19.9%，9月单月降幅扩大至6.0%。
• 个股表现分化：部分房企表现较好，如万方发展、大港股份等，而金地集团、新华联等则表现较差。分析师建议关注经营稳健、品质优秀的房企，如万科A、保利发展。

行业数据跟踪

1. 销售复苏节奏缓慢

• 商品房销售额：2022年1-9月累计99380亿元，同比-26.3%；9月单月13510亿元，同比-14.2%。
• 商品房销售面积：2022年1-9月累计101422万平方米，同比-22.2%；9月单月13532万平方米，同比-16.2%。
• 区域表现：30城商品房成交面积累计同比-28%；其中长三角、华南、华中&西南、华北&东北区域同比分别-29%、-33%、-32%、-11%。

2. 开发投资延续低迷，到位资金降幅略有收窄

• 房地产开发投资完成额：2022年1-9月累计103559亿元，同比-8.0%；9月单月12750亿元，同比-12.1%。
• 房企到位资金：2022年1-9月累计114298亿元，同比-24.5%；9月单月13481亿元，同比-21.3%。

3. 新开工持续恶化，竣工有待底部修复

• 新开工面积：2022年1-9月累计94767万平方米，同比-38.0%；9月单月9705万平方米，同比-44.4%。
• 竣工面积：2022年1-9月累计40879万平方米，同比-19.9%；9月单月4018万平方米，同比-6.0%。

重要事件

• 政策层面：
  • 财政部严禁通过举债储备土地，不得通过国企购地等方式虚增土地出让收入。
  • 贵州省鼓励机关、企事业单位职工开展商品房团购，以促进市场复苏。
• 土地市场动态：
  • 南昌第三批集中供地揽金48亿元，半数地块流拍。
  • 徐州第三批集中供地揽金66亿元，全部底价成交。
  • 天津第三批集中供地揽金98亿元，基本底价成交。
  • 南京第三批集中供地揽金275亿元，九成底价成交。
  • 无锡第四批集中供地揽金164亿元，全部底价成交。

风险提示

1. 政策放松不及预期。
2. 疫情等因素导致行业基本面超预期下行。
3. 房企信用风险事件超预期冲击。

市场表现回顾

• 板块表现：2022年10月10日至23日，房地产指数（中信）下跌3.12%，跑输沪深300指数1.49个百分点。
• 近一个月：房地产指数下跌7.42%，跑输沪深300指数3.30个百分点。
• 近半年：房地产指数下跌11.16%，跑输沪深300指数3.11个百分点。

个股表现

• 涨幅前五：万方发展（109.62%）、大港股份（28.90%）、中天金融（19.15%）、云南城投（18.06%）、海航基础（15.06%）。
• 跌幅前五：新华联（-23.33%）、金地集团（-16.36%）、华联控股（-12.79%）、大千生态（-12.30%）、新城控股（-11.90%）。

行业政策要闻

1. 近期行业政策（2022.10.10-2022.10.25）

2. 近期行业要闻（2022.10.10-2022.10.25）

• 南昌第三批集中供地：揽金48亿元，12宗流拍。
• 徐州第三批集中供地：揽金66亿元，全部底价成交。
• 天津第三批集中供地：揽金98亿元，基本底价成交。
• 南京第三批集中供地：揽金275亿元，九成底价成交。
• 无锡第四批集中供地：揽金164亿元，全部底价成交。

投资评级

• 行业评级：超配（行业指数表现优于市场指数10%以上）。
• 个股推荐：万科A、保利发展。

免责声明

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