20210310-兴业证券-化工行业点评报告_碳中和浪潮进一步加速化企强者恒强_节能降耗新能源_新材料迎来发展新机遇_18页_2mb

报告摘要

本报告分析了碳中和背景下，化工行业面临的变革及发展机遇。碳中和目标推动化工行业向节能降耗、新能源替代方向发展，对高排放子行业产生系统性成本抬升效应，同时为可再生能源及节能材料带来增长机遇。

碳中和推动化工行业变革
- 碳中和成为全球长期目标，中国承诺2030年前达峰、2060年前实现碳中和。
- 欧洲作为碳中和进程的先行者，已将碳中和目标写入法律，并建立成熟的碳交易体系。
- 碳交易通过市场化手段抬高化石能源成本，降低清洁能源使用成本，推动能源结构转型。
高排放化工子行业成本系统性抬升
- 化工行业依赖煤炭作为主要能源和原料，煤炭消费占比约19%，碳排放强度较高。
- 在碳交易体系下，高碳排放企业成本将显著上升，成本曲线趋于陡峭。
- 龙头企业因能耗控制优势，将在行业中进一步巩固领先地位。
可再生能源迎来发展机遇
- 光伏、风电等可再生能源成本逐步下降，未来替代空间巨大。
- 新能源车（包括电动车和氢能源车）作为消费端节能减排的重要手段，将在政策推动下快速发展。
- 欧洲多国已出台燃油车禁售政策，新能源车补贴力度加大，推动其渗透率提升。
节能降耗新材料需求增长
- 建筑节能是减少碳排放的重要方向，聚氨酯作为高效节能材料，将在建筑保温领域迎来发展机遇。
- 随着技术进步和标准更新，聚氨酯材料的性能和应用范围将得到进一步提升。

碳中和进程：中国提出2060年实现碳中和目标，欧洲已将碳中和写入法律，全球120多个国家和地区参与。
碳交易机制：碳交易通过市场化手段提升化石能源成本，推动清洁能源使用。
化工行业高排放：煤化工是高碳排放子行业，占中国工业排放的13%。
新能源车发展：中国新能源车市场全球领先，欧洲多国计划2030年前禁售燃油车，新能源车渗透率有望提升。
聚氨酯材料优势：聚氨酯具有优异的保温性能，是建筑节能的重要材料，未来需求增长可期。
重点推荐企业：
- 现代煤化工龙头：华鲁恒升
- 光伏胶膜：福斯特
- 风电叶片主材：中国巨石
- 新能源车电池材料：当升科技、新宙邦、天赐材料、恩捷股份、星源材质
- 节能降耗领域：万华化学（全球聚氨酯龙头）