中国第七次人口普查，“老”“少”比重双升
核心内容
中国第七次全国人口普查结果显示，全国人口总数为14亿1178万人，较2010年增加了7206万人，年平均增长率降至0.53%。这一数据表明，过去十年我国人口保持低速增长态势。同时，人口老龄化程度加深和出生人口数量走低成为人口结构中的主要问题，这对中国未来的人口发展和经济政策提出了新的挑战。
主要观点
- 人口增长放缓，老龄化和少子化问题凸显，需要采取措施促进人口长期均衡发展。
- 劳动力人口仍保持充沛，为经济发展提供支撑。
- 人口结构变化将对社会保障、医疗资源、劳动力市场等产生深远影响。
关键信息
- 人口总量：14亿1178万人。
- 年平均增长率：0.53%。
- 劳动年龄人口：8.8亿人。
- 人口结构性矛盾：老龄化加剧、出生人口减少。
- 未来展望：需通过政策手段促进人口长期均衡发展。
市场动态
各国指数表现
| 指数名称 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| 恒生指数 |
28014 |
-2.03 |
2.87 |
| 国企指数 |
10432 |
-2.06 |
-8.81 |
| 上证综合指数 |
3442 |
0.40 |
8.01 |
| 沪深300指数 |
5023 |
0.61 |
14.22 |
| 创业板指数 |
2921 |
-0.01 |
53.91 |
| 日经225指数 |
28609 |
-3.08 |
-5.32 |
| 道琼斯指数 |
34269 |
-1.36 |
-7.00 |
| 标普500指数 |
4152 |
-0.87 |
0.86 |
| 纳斯达克指数 |
13389 |
-0.09 |
17.50 |
| 罗素2000指数 |
2207 |
-0.26 |
-10.06 |
| 德国DAX指数 |
15120 |
-1.82 |
-3.22 |
| 法国CAC指数 |
6267 |
-1.86 |
-17.05 |
| 富时100指数 |
6948 |
-2.47 |
-18.71 |
| 俄罗斯指数 |
3652 |
-1.16 |
-4.18 |
预期估值
| 指数名称 |
PE(X) |
PB(X) |
股息率(%) |
| 恒生指数 |
13.27 |
1.24 |
2.09 |
| 国企指数 |
12.27 |
1.34 |
1.77 |
| 上证综合指数 |
13.93 |
1.46 |
2.03 |
| MSCI中国指数 |
14.51 |
1.60 |
1.79 |
| 道琼斯指数 |
28.85 |
6.66 |
1.50 |
波幅指数
| 指数名称 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| VIX指数 |
19.66 |
17.80 |
74.89 |
| VHSI指数 |
18.55 |
7.35 |
52.34 |
商品价格
| 商品 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| CBOT大豆连续 |
1638 |
1.08 |
24.50 |
| LME铜连续 |
10460 |
0.75 |
34.69 |
| COMEX黄金连续 |
1836 |
-0.09 |
-3.02 |
| COMEX白银连续 |
27.66 |
0.65 |
5.03 |
| ICE布油 |
68.55 |
0.34 |
32.34 |
利率数据
| 利率 |
收市价 |
日变动% |
年初至今% |
| 5年期美国国债 |
0.00 |
0.00 |
117.53 |
| 10年期美国国债 |
0.00 |
0.00 |
75.11 |
| 5年期中国国债 |
2.91 |
0.58 |
-0.79 |
| 10年期中国国债 |
3.19 |
-0.70 |
0.71 |
投研要点
A股市场
- 对当前行情持谨慎态度，警惕板块炒作过热及前期涨幅过大的板块回调风险。
- 货币政策从宽货币向宽信用转变，注重精准导向。
- 市场存在结构性风险和机会，人民币仍有升值压力，看好优质人民币资产。
港股市场
- 短期受美股回调及印花税提升预期影响，存在回调风险。
- 长期看好低估值蓝筹股及互联网、科技等新兴板块。
美股市场
- 2月26日通过1.9万亿美元经济救助计划，经济复苏带动上游行业收益。
- 当前美国国债收益率上升，市场担忧美联储政策转向，需警惕前期涨幅过大的公司回调。
行业研判
- 面板行业：长期强者恒强，竞争格局改善，龙头地位凸显，未来可能向半导体行业延伸。
- LED产业链：前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，部分细分行业具备较好成长性。
- 玻璃产业链：近期涨价放缓，但光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，基本面回升。
- 新能源汽车板块：未来两年政策预期平稳，2021年上半年数据较好，预计2021年销量增长40%。
关键资讯
- 人口普查：人口总量14亿1178万，年均增长率0.53%，老龄化加剧，出生人口走低。
- 中国4月CPI：同比上涨0.9%，涨幅扩大；PPI同比上涨6.8%，涨幅扩大。
- 印度疫情：单日新增确诊病例连续20天超30万例，累计确诊超2299万例。
- 日本央行会议纪要：经济复苏但存在感染死灰复燃风险，通胀压力不足。
- 美国3月职位空缺：达812.3万人，高于预期。
- 欧元区及德国ZEW经济景气指数：创历史新高，显示经济前景乐观。
风险提示
- 投研要点及行业研判基于研究团队的视野及可靠资料，不构成全部市场信息。
- 市场可能出现超出预期的因素及投资机会。
- 旧数据可能被修订，投资者需留意。
AH股表现
| 公司 |
H股代号 |
H股收市价 |
日变动% |
H股对A股溢价% |
| 第一拖拉机 |
38 |
4.56 |
5.31 |
-69.74 |
| 东北电气 |
42 |
0.71 |
-2.17 |
-59.33 |
| 江苏宁沪 |
177 |
9.36 |
-1.62 |
-19.55 |
| 中国国航 |
753 |
6.14 |
1.04 |
-35.08 |
| 恒生指数 |
28014 |
-2.03 |
2.87 |
- |
主要行业股份估值
汽车
| 公司 |
市值 (亿港元) |
经调整市盈率(x) |
市帐率(x) |
股息率(%) |
净资产收益率(%) |
| 吉利汽车 |
0151.HK |
696 |
13.25 |
3.73 |
5.75 |
| 比亚迪 |
1211.HK |
4,511 |
15.35 |
0.00 |
3.73 |
银行
| 公司 |
市值 (亿港元) |
经调整市盈率(x) |
市帐率(x) |
股息率(%) |
净资产收益率(%) |
| 汇丰控股 |
0005.HK |
10,033 |
15.35 |
3.81 |
0.31 |
| 建设银行 |
0939.HK |
15,731 |
4.90 |
0.00 |
5.63 |
| 农业银行 |
1288.HK |
13,526 |
4.38 |
0.00 |
6.46 |
保险
| 公司 |
市值 (亿港元) |
经调整市盈率(x) |
市帐率(x) |
股息率(%) |
净资产收益率(%) |
| 友邦保险 |
1299.HK |
1,173 |
19.14 |
0.00 |
1.66 |
| 中国平安 |
2318.HK |
1,5279 |
8.74 |
0.00 |
3.15 |
| 中国人寿 |
2628.HK |
9,476 |
6.12 |
0.00 |
5.07 |
公用事业
| 公司 |
市值 (亿港元) |
经调整市盈率(x) |
市帐率(x) |
股息率(%) |
净资产收益率(%) |
| 中电控股 |
0002.HK |
1,990 |
17.37 |
0.00 |
3.94 |
| 中华煤气 |
0003.HK |
2,349 |
39.11 |
0.00 |
2.65 |
| 电能实业 |
0006.HK |
1,060 |
17.28 |
0.00 |
5.64 |
评级定义
| 评级 |
未来一年绝对收益率 |
| 买入 |
50% 以上 |
| 增持 |
20% 至 50% 之间 |
| 中性 |
-20% 至 20% 之间 |
| 回避 |
-20% 以下 |
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