20250707-中邮证券-食品饮料2025年二季度前瞻_白酒承压_大众品新渠道势能强劲_18页_1mb

证券研究报告：食品饮料行业周报 (2025.07.07)

投资评级：
食品饮料行业周报（2025.06.30-2025.07.06）
行业投资评级： 强于大市

一、2025年二季度行业前瞻

1. 白酒板块

   • 二季度整体回款进度慢于去年，动销表现不及预期。
   • 受政策影响（《党政机关厉行节约反对浪费条例》执行加码），白酒消费场景受限，茅台、汾酒、古井外的酒企收入业绩均有不同程度下滑。
   • 核心酒企展望：贵州茅台维持稳健增长，其他酒企同比承压。

2. 大众品板块

   • 啤酒：青岛啤酒销量基数低，预计小幅增长；重庆啤酒持平；燕京啤酒受益于大单品U8，销量延续增长。
   • 乳制品：伊利、新乳业受益于消费复苏，利润增速或高于收入。
   • 软饮料：新品贡献增长，毛利率改善预期较好。
   • 休闲零食：盐津铺子、有友食品等渠道优化，魔芋制品表现亮眼。

二、周度市场表现

1. 板块形势

   • 申万食品饮料指数本周涨跌幅+0.62%，跑输沪深300指数0.92个百分点。
   • 子板块中仅肉制品、白酒、烘焙食品上涨，涨幅最高的为肉制品（+1.22%）。

2. 个股表现

   • 66家个股上涨，涨幅前五：煌上煌、酒鬼酒、金字火腿、ST莫高、安记食品。

三、近期行业要闻

• 政策利好： 育儿补贴政策出台，利好婴儿奶粉相关企业。
• 渠道变革： 美团、京东入局硬折扣零售，加速折扣业态竞争。

四、风险提示

• 需求复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 食品安全风险
• 成本价格波动风险