20240708-中邮证券-食品饮料行业报告_大众品二季度前瞻_理性消费_质价比选择趋势持续_21页_1mb

食品饮料行业周报分析总结（2024年7月）

1. 市场动态与投资评级

• 📈 行业评级：维持“强于大市”，相对沪深300指数跑输0.69%，动态PE低至历史区间的偏低水平。
• ⚠️ 风险提示：需求复苏缓慢、行业竞争加剧、食品安全、原材料成本波动等风险需关注。

2. 二季度业绩展望

• 青岛啤酒：Q2销量受降雨和餐饮消费疲软压制，预计收入同比降4.5%，盈利能力暂稳。
• 🍺 重庆啤酒：南方暴雨影响销量，高端产品承压，佛山工厂投产支撑费用控制，预计Q2收入增长30%。
• 🥛 伊利股份：渠道调整仍在进行，Q2营收同比降7%，利润降幅扩大，冷饮业务受天气影响。
• 🥖 安井食品、千味央厨、立高食品：均现促销压力，但Q2环比改善，主业增速可观。
• 🥤 东鹏饮料：Q2特饮高增长，电解质饮料需求强劲，预计收入增长330%。

3. 市场表现

• 📉 周内申万食品饮料指数下跌16.6%，跑输沪深300指数，子板块啤酒、软饮料跌幅居前，个股分化明显。
• 行业估值处于历史偏低区间，但部分公司如品渥食品等逆势大涨1782%。

4. 关注方向

• 大众品龙头：青岛、重庆、燕京啤酒受益于暑期旺季催化。
• 消费复苏：关注伊利股份的库存出清与下半年需求回暖。
• 零食赛道：推荐劲仔食品、盐津铺子，低估值区域反弹预期较强。

5. 行业要闻

• 国际市场：Tims天好中国获融资，加大下沉市场布局。
• 政策与标准：中酒协发布ESG团体标准，规范行业可持续发展。
• 原材料：小麦、玉米、大豆价格承压，成本端或短期改善。

6. 风险提示总结

• 需求复苏不及预期、政策监管风险、原材料价格波动、国际竞争压力。

📊 概要：当前食品饮料行业整体疲软，大众品需求复苏缓慢，但部分龙头受益于夏季消费旺季及海外市场布局，估值处于低位，仍建议关注高弹性的细分龙头以及消费复苏后的受益企业。风险方面需密切关注成本端波动及旺季需求边际变化。