20231222-财通证券-零售行业周报_降息预期加强_建议关注美国地产链及可选出海_11页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了当前美国零售市场及中国跨境电商和折扣消费赛道的投资机会，重点指出美联储降息预期加强将对美国地产链和可选消费出海产生积极影响。同时，国内零售行业在消费降级背景下，平价消费和折扣业态受到关注，具备较强业绩韧性的企业值得关注。

主要观点

• 降息预期增强：美联储12月决议放缓加息，维持联邦基金目标利率在5.25%至5.50%区间，点阵图显示2024年目标利率中值为4.6%，降息预期超市场预期。
• 美国地产链消费回暖：美国房地产市场供不应求，空置率处于历史低位，降息及信用扩张将提升消费能力，带动住房相关消费回暖。
• 跨境电商及折扣消费趋势：性价比消费趋势下，跨境电商板块优先复苏，国内折扣业态具备高景气度，建议关注相关标的。
• 渠道库存分化：消费降级导致去库分化，低价商品已走完库存周期，手工具和电动工具或已进入补库阶段。
• 线上零售渗透率提升：美国线上零售额持续增长，线上渗透率提升，消费趋势向线上转移。

关键信息

美国市场表现

• 美国11月零售销售额同比增长4.1%，高于CPI增速3.1%。
• 无店铺零售额同比增长10.6%，线上零售渗透率持续提升。
• 电子与家电、保健个护、运动爱好类商品零售额增速领先。
• 美国消费信心指数显著修复，密歇根大学消费者信心指数上涨8.1。

中国A股市场表现

• 本周上证综指下跌0.91%，深证成指下跌1.76%。
• 跨境电商指数上涨1.73%，商贸零售指数上涨0.84%，纺织服饰指数上涨2.00%。
• 跨境电商指数年初至今上涨20.82%，商贸零售指数下跌28.18%。

投资建议

跨境出口链

1. 推荐标的：

   • 安克创新（300866.SZ）：跨境电商龙头，2024年业绩韧性有望持续。
   • 华凯易佰（300592.SZ）：性价比消费受益，有望持续增长。
   • 致欧科技（301376.SZ）：业绩高增确定性较强，自身α显著。
   • 赛维时代（301381.SZ）：关注平台佣金政策变化带来的机会。
   • 乐歌股份（300729.SZ）：推荐美国物流基础设施标的。

2. 关注标的：

   • 泉峰控股（2285.HK）、大叶股份（300879.SZ）、格力博（301260.SZ）：订单有望边际好转，受益于地产链降息。

线下零售

1. 推荐标的：

   • 家家悦（603708.SH）、重庆百货（600729.SH）、中百集团（000759.SZ）、永辉超市（601933.SH）：传统商超试水折扣新业态，具备供应链、数字化、会员体系优势。
   • 小商品城（600415.SH）、名创优品（9896.HK）：出海&性价比消费高景气赛道，业绩高增确定性强。

2. 其他建议：

   • 国企改革背景下，零售公司现金流充裕，关注收并购带来的利润提升机会。
   • 流动性充裕背景下，短期可关注中小市值标的的主题性投资机会。

风险提示

1. 宏观经济增长不及预期：若经济增长放缓，将影响消费者信心及购买力。
2. 行业竞争加剧：线下业态丰富，线上直播电商快速发展，竞争加剧可能影响盈利能力。
3. 海外通胀持续：若海外通胀高企，将抑制消费需求，影响跨境企业出口。

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