2024宏观年报：海外降息带来机会，组合投资博取收益-20231222-弘业期货-61页_3mb

投资咨询业务资格

• 宏观金融事业部，唐凌、平帅、黄思源等具备从业资格，王晓成博士亦有贡献。
• 报告基于2024年度分析，聚焦于全球及中国经济形势、市场表现与展望。

主要观点与分析

全球经济形势

1. 美国经济

   • 2023年美国经济表现优于预期，但2024年增长将放缓，主要由于消费需求降温、劳动力市场边际放缓、高利率抑制房地产及企业投资等因素。
   • 美联储可能在2024年开启降息周期，但需满足核心通胀回归目标、就业市场降温等条件。

2. 中国经济

   • 2023年经济复苏良好，GDP增长5.3%，2024年预计增长4.6%。
   • 工业、投资、消费、出口多维度持续恢复，企业利润改善显著。政策重心将是扩内需、稳楼市、化解地方债风险。

大类资产配置建议

• 2024组合推荐：美债 + 黄金 + 中国权益类市场。
• 理由：
  • 美债：美债收益率下行空间仍存，价格有望走强。
  • 黄金：若美联储降息，实际收益率走弱，配置价值提升，但波动性较高。
  • 中国权益类资产：年末市场处于历史性底部，配置性价比强，政策支持经济复苏，股市上行积极因素占优。

市场展望与结论

• 全球市场：美联储降息节奏明确，海外市场波动平缓，外资流动对人民币资产影响减弱。
• 中国宏观：政策工具箱丰富，财政赤字扩大，赤字率预计突破3%，货币政策灵活宽松。
• 资产价格趋势：期债呈现V形回升，股市季节性先松后紧，商品投资需关注政策驱动。

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