20230224-中航证券-医药生物行业双周报_政策加持催化发展_关注连锁药店黄金赛道_28页_7mb

医药生物行业双周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2023年2月11日至24日期间医药生物行业的发展动态，分析了市场行情、政策影响、行业新闻及投资建议。整体来看，医药生物行业在该期间表现一般，但部分细分领域如中药、医药商业等跑赢大盘。政策推动、市场结构变化及行业趋势为行业提供了新的发展机会。

主要观点

• 连锁药店行业受益政策推动：随着医药分家、处方外流等政策逐步落地，连锁药店在医药零售市场中的地位日益提升，未来连锁化率有望接近70%。
• 医药零售市场结构变化：零售药店市场规模持续增长，其在医药终端中的占比逐步上升，预计公立医院及基层医疗机构的市场将逐步向零售药店转移。
• 医药商业估值具备上升空间：当前医药商业板块的PE和PB均处于历史较低水平，显示其具备一定的投资潜力。
• 创新药及高端医疗器械前景广阔：随着药品及耗材带量采购的推进，创新能力强、产品管线丰富的医药企业将受益。
• 基金重仓持股比例提升：医药商业板块在2022年第四季度基金重仓持股比例持续上升，显示出市场对这一领域的关注。

关键信息

市场行情回顾

• 上证综指上涨0.20%，沪深300下跌1.10%，中小100下跌2.45%。
• 申万医药生物行业指数下跌0.99%，在31个一级行业中排名居后。
• 中药和医药商业板块表现优于大盘，周涨跌幅分别为3.88%和4.10%。

连锁药店发展

• 零售药店市场规模：2021年为4696亿元，同比增长8.75%。
• 连锁化率：从2006年的38.03%上升至2021年的57.17%，预计未来将达70%。
• 政策支持：国家医保局和卫健委发布的政策将定点零售药店纳入门诊统筹管理，提升其在终端销售中的重要性。
• 未来趋势：随着疫情解封，连锁药店有望加速扩张，行业将向规范化、连锁化、专业化方向发展。

行业重要新闻

1. 第八批国采：41个品种、181个规格进入集采，以国产仿制药为主导，涉及20多家原研药企。
2. 乳腺癌新药：阿斯利康和第一三共联合开发的德曲妥珠获批，有望使受益人群从20%提高至50%。
3. 罕见病保障机制：地方罕见病保障机制进入新时期，推动罕见病高值药的可及性。

投资建议

• 短期：关注业绩超出预期的个股，以及估值相对较低的二线蓝筹。
• 长期：重点布局创新药及产业链、高端医疗器械、连锁药店及具备消费属性的药品企业。
• 推荐公司：
  • 连锁药店：一心堂、益丰药房、老百姓、健之佳。
  • 创新药及产业链：药明康德、凯莱英、恒瑞医药、复星医药、君实生物-U、泰格医药。
  • 高端医疗器械：迈瑞医疗、联影医疗、乐普医疗、欧普康视、开立医疗。
  • 医疗服务：国际医学、爱尔眼科、通策医疗、美年健康。
  • 消费属性药品：天士力、华润三九、同仁堂、东阿阿胶。

风险提示

• 新冠疫情风险：疫情可能影响行业增长。
• 行业政策风险：政策变动可能对行业造成影响。
• 市场调整风险：市场波动可能导致投资风险。

重要公告

• 近期公告：包括多家公司关于股权收购、投资、财务资助、药品批准等公告。
• 年报披露情况：多家医药生物公司披露了2022年年报，显示其净利润增长情况。

图表目录

• 图1：本期SW医药生物表现
• 图2：本期申万一级行业板块涨跌幅排行
• 图3：我国医药零售市场规模
• 图4：我国医药零售店面数量
• 图5：零售个体药店数量及增长率
• 图6：零售连锁药店数量及增长率
• 图7：医药行业子板块2022年基金重仓持股比例变化
• 图8：医药商业板块2022年基金重仓持股比例
• 图9：医药生物及子板块历史PE情况
• 图10：医药生物及子板块历史PB情况

行业政策梳理

• 医药分开政策：推进医药分开，鼓励处方外流。
• 长期处方管理：允许医师开具长期处方，最长可达12周。
• 药品集中采购：扩大集中采购范围，推动药品价格下降。
• 零售药店分级管理：提升零售连锁率，规范行业管理。

总结

医药生物行业在近期市场表现中有所波动，但政策支持和市场结构变化为行业带来了新的发展机遇。特别是连锁药店行业，受益于政策推动和市场需求增长，有望在未来持续受益。投资者应关注创新药、高端医疗器械及连锁药店等细分领域，同时注意政策变动和市场风险。