行业研究之连锁药店：药店相关政策陆续落地，连锁药店持续发展_12页_1mb

连锁药店行业研究报告摘要

投资要点

1. 行业层面：医保政策加速推进门诊统筹落地，处方外流趋势增强，推动院外市场规模扩大与连锁药店发展
2. 政策驱动：医保局与卫健委发布门诊统筹政策，鼓励符合条件的连锁药店参与，加速处方外流；集采常态化预计短期内压低药房毛利率，但长期增强处方承接能力
3. 竞争格局：连锁药店品牌优势显著，具备规模效应及专业化服务的企业将在政策红利中受益
4. 投资建议：该证券建议关注处方承接能力强、管理规范、合规度高的头部连锁企业，重点推荐：大参林、老百姓、益丰药房

政策核心内容

• 门诊统筹全面落地，定点零售药店开通医保统筹服务，患者购药便利性提升
• 处方流转系统基本通畅，边际改善显著但落地进度不一
• 集采政策提速，药店运营合规化要求提高

行业现状与公司摘要

1. 门店扩张：头部连锁药店2023年计划新开门店超1000家
   • 大参林：全国门店总数10045家，计划3年扩张3600家
   • 老百姓：计划全年新增3000家门店，直营并购并行
2. 社保定点情况：80%连锁药店具备医保定点资质，特慢病医保统筹比例高
3. 毛利率趋势：整体呈下滑趋势，集采常态化、处方药占比提升、医保控费等多重因素所致

投资逻辑与行业展望

• 市场增长：政策推动处方外流，行业连锁化率达57.97%，市场集中度将进一步提高
• 未来驱动：线上线下全渠道融合成新趋势，药店向专业化、健康服务转型
• 估值处于低位：板块估值处于历史低位，2023年PE约21~28倍，存在估值修复空间

风险提示

• 政策变动风险，如医保控费趋严
• 竞争加剧，可能导致同质化竞争与利润下滑
• 投资增速不及预期

注释：本文仅为政策解读及行业分析，不构成投资建议，切勿据此评估个股收益。