保健品行业深度分析：疫情后保健品市场增长更值期待_14页_774kb

保健品行业深度分析总结

核心内容

保健品行业在全球范围内呈现稳步增长趋势，尤其在中国市场，由于经济水平和居民收入的提升，保健品消费潜力巨大。疫情后，随着健康意识增强和社会老龄化加剧，保健品市场有望迎来新的增长机遇。

主要观点

• 消费与经济水平相关：保健品消费主要与经济发展水平和居民收入挂钩，发达国家和地区是主要消费市场。
• 中国市场潜力大：尽管中国保健品市场规模已位居全球第二，但人均消费水平较低，未来增长空间广阔。
• 产销分工趋势明显：生产商与品牌商在产业链中分工明确，共同推动行业利润最大化。
• 行业集中度提升：中国保健品市场正在从分散走向集中，头部企业逐步引领行业发展。
• 原材料价格波动影响经营：明胶、鱼油、维生素等核心原材料价格波动对生产商成本有显著影响。
• 投资建议积极：疫情后居民健康消费意愿增强，建议关注A股保健品板块，估值已回落至低位，具备投资价值。

关键信息

1. 全球保健品市场概况

• 全球保健品市场规模在2017年为1300亿美元，约合人民币8190亿元。
• 2021年预测全球市场规模将超过1500亿美元，约合人民币9500亿元。
• 美国、欧洲、日本是主要消费国，分别占据全球市场份额的31.4%、18.7%和8.1%。
• 中国占全球市场份额的16%，是增长最快的市场之一，2007-2017年年均增长9.58%。
• 2021年中国保健品市场规模预计达到1500亿元。

2. 产销分工与企业布局

• 生产商：专注于产品开发、生产、质量控制和供应链管理，如仙乐健康、汤臣倍健、艾兰得、威海百合等。
• 品牌商：注重市场推广、品牌建设与渠道拓展，如无极限、安利、完美、东阿阿胶、康宝莱、强生等。
• 全球头部企业：包括GNC、Pharmavite、AYANDA、LIPA等，均具有较强的研发与品牌能力。
• 国内品牌商份额：前十大品牌商合计市场份额为29.7%，仍有集中空间。

3. 主要原材料与成本结构

• 保健品的主要原材料包括明胶、鱼油、维生素、功能糖、叶黄素、益生菌等。
• 明胶：中国是全球主要生产国，出口量增长显著，2021年出口量同比增长46.43%，出口均价上涨。
• 鱼油：北欧国家是主要生产国，2021年进口均价上涨235.54%，出口均价上涨65.91%。
• 维生素：进口价格指数波动较大，2021年12月较2017年1月下跌28.93%。
• 成本结构：直接材料占65%-75%，包材占20%-30%，其中明胶、鱼油、维生素是核心成本。

4. 市场区域分布

• 华东、华南：是保健品消费的主要区域，贡献了大部分销售额。
• 其他区域：如华中、华北、西南、西北、东北市场仍有较大挖掘空间，主要受限于收入水平和消费理念。

5. 行业政策环境

• 准入门槛合理：我国对保健品生产商实行注册或备案制度，出口则需符合目标国法规。
• 流通政策放宽：近期放开流通限制，零售单位可自行变更经营范围售卖保健品，有助于渠道拓展。

6. 投资建议

• A股板块表现：截至2022年2月24日，A股保健品板块跌幅较大，仙乐健康和汤臣倍健估值分别回落至17倍和19倍。
• 投资逻辑：疫情后健康意识提升，叠加老龄化趋势，行业长期增长可期，建议关注板块。

7. 风险提示

• 政策风险：突发行政整顿可能导致市场阶段性萎缩。
• 原料价格波动：核心原料如明胶、鱼油、维生素价格波动可能影响企业经营。

总结

保健品行业在全球范围内具有持续增长潜力，尤其在中国市场，随着居民收入提升和健康意识增强，消费市场仍有较大发展空间。行业呈现产销分工趋势，头部企业引领市场集中化发展。原材料价格波动对成本影响显著，需重点关注。A股保健品板块估值回落，具备投资价值，建议关注。行业政策支持与市场开放有助于进一步发展，但需警惕政策与原材料价格波动带来的潜在风险。