20140615-中国银河-国际经济周报第156期_欧洲工业生产大幅回升_17页_2mb

欧洲：工业生产大幅回升

核心内容

本报告分析了2014年6月9日至6月15日期间，全球主要经济体的经济动态，重点聚焦于美国、欧元区、日本等发达经济体，以及韩国、新加坡等新兴经济体的最新数据。整体来看，欧元区工业生产显著回升，而美国通胀和需求表现则相对疲软，日本经济则呈现复苏与放缓并存的局面。

主要观点与关键信息

美国经济动态

• PPI数据：美国5月生产者物价指数（PPI）月率意外下跌0.2%，年率增长2.0%，低于预期，表明上游价格压力未有效传导至终端，通胀尚未达到美联储目标。
• 库存与零售：4月批发库存月率上升1.1%，高于预期，有助于拉动第二季度GDP增长；5月零售销售月率增长0.3%，虽弱于预期，但因前期数据上修，仍支持经济加速增长的预期。
• 就业与财政：6月7日当周初请失业金人数小幅上升，四周均值略升，但仍处于历史低位；5月政府预算赤字同比下降6%，财政状况有所改善，反映经济复苏与政府支出控制。
• 通胀与货币政策：尽管PPI数据疲软，但CPI仍低于目标，显示物价低迷，美联储可能继续维持宽松政策。

欧元区经济动态

• 工业生产：4月工业生产月率增长0.8%，为五个月来最强表现，德法意等主要国家均表现良好。
• 能源与非耐用品：能源产出增长2.5%，非耐用消费品产出增长2.1%，带动整体工业增长。
• 贸易状况：4月贸易盈余升至158亿欧元，外需仍是主要增长动力，但内需疲软，需依赖欧洲央行的刺激政策。
• 投资者信心：6月Sentix信心指数降至8.5，为2013年12月以来最低，显示投资者对经济前景的悲观情绪。

日本经济动态

• GDP上修：日本第一季度实际GDP年化季率上修至6.7%，反映经济强劲复苏，主要因资本支出强劲。
• 工业生产：4月工业产出月率下修至-2.8%，未来资本支出可能下滑，核心机械订单月降9.1%，显示投资动能减弱。
• 消费与信心：5月家庭消费者信心指数改善至39.3，为六个月来首次上升，预示未来消费需求可能稳定；经济观察家指数升至53.8，经济前景改善。
• 销售税影响：4月1日销售税上调引发短期消费下滑，但市场信心回升，预示经济可逐步恢复。

新兴经济体动态

韩国

• 利率决议：韩国央行维持基准利率在2.5%不变，连续13个月未调整，因经济复苏尚未稳固，且韩元升值对出口不利。
• GDP增长：第一季度GDP同比增长3.9%，为2011年以来最高，出口、建设投资是主要驱动力。
• 外汇储备：截至5月末，外汇储备达3609.1亿美元，全球第七，增强外部风险抵御能力。
• 通胀预期：预计全年通胀率将升至2.1%，经济复苏带动通胀上行。

新加坡

• 通胀上升：4月整体通胀率升至2.5%，为近五个月最高，核心通胀率升至2.3%，主要因劳动力市场紧缩和交通成本上涨。
• GDP增长放缓：第一季度GDP年化季率仅增0.1%，显示经济复苏步伐减缓。
• 就业情况：一季度就业人数增加2.83万人，失业率维持在2.0%，显示劳动力市场相对稳定。

结论与展望

• 欧元区工业生产显著回升，能源和非耐用品是主要驱动力，外需强劲，但内需仍需刺激。
• 美国通胀疲软，PPI和CPI均未达目标，物价低迷可能延续，美联储维持宽松政策。
• 日本经济呈现复苏与放缓并存，资本支出强劲推动GDP上修，但机械订单下降和销售税影响可能拖累未来增长。
• 韩国和新加坡经济呈现复苏与通胀上行趋势，但需警惕外部环境变化对增长的潜在影响。

附表摘要

美国经济指标一览

欧元区与主要国家经济指标

总体趋势

• 欧元区工业生产回升，但投资者信心疲软。
• 美国通胀低于目标，需求未有效传导至上游，货币政策宽松预期延续。
• 日本经济复苏但面临销售税影响和资本支出放缓。
• 韩国与新加坡经济复苏，但通胀上升与外部风险仍需关注。