20240413-国投证券-北方华创-002371.SZ-营收持续高增_盈利能力进一步抬升_5页_789kb

北方华创（002371.SZ）公司快报总结

证券研究报告：买入-A维持评级
目标价：35,574元
事件：公司发布2023年业绩快报及2024年第一季度业绩预告。

业绩亮点

1. 2023年业绩：

   • 营收达22,079亿元，同比增长50.32%，净利润达3,899亿元，同比增65.73%。
   • 扣非净利润3,581亿元，同比增长70.05%，净利率升至17.7%。
   • 新签订单超300亿元，集成电路领域占比超70%，市场占有率显著提升。

2. 2024Q1预告：

   • 营收预计542-624亿元，同比增长40.01%-61.19%，净利率预计增至19.2%，同比提升3.2个百分点。

关键因素

• 国产替代推进：半导体设备国产化进程加速，北方华创核心工艺装备（刻蚀、薄膜沉积等）销量大幅增长。
• 订单充足：新签订单延续高增，产品需求旺盛，尤其集成电路领域需求强劲。

行业前景

• 全球市场复苏：SEMI预计2027年300mm晶圆厂设备支出将达1,370亿美元，中国大陆市场规模年增29%。
• 国产替代机遇：国内半导体设备依赖海外进口问题突出，公司作为龙头有望持续受益。

投资建议

• 估值：给予2024年PE 33.00x，对应目标价35,574元，维持“买入-A”评级。
• 长期逻辑：规模效应显现，产能提升，盈利能力持续提升，国产替代加速推动成长。

风险提示

• 下游需求波动、市场竞争加剧、产品研发及客户拓展不及预期。