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贵金属周报总结 (7.26-8.1)

核心内容概述

本周贵金属市场整体表现较为平淡，黄金小幅上涨，白银则呈现震荡走势。市场风险情绪受变异病毒传播影响有所回落，但美元流动性充裕支撑了名义利率下行，实际利率刷新年内低点，对黄金仍有一定支撑。然而，美联储明确开始讨论缩债，市场预期货币政策正常化，贵金属面临一定压力。此外，金银ETF持仓出现分化，黄金小幅增持，白银继续减持，而投机资金则出现一致性减仓离场迹象。

主要观点

1. 贵金属走势分析

• 黄金：小幅收涨，伦敦金银比价连续四周走强，黄金盘中一度刷新反弹高点后回落。
• 白银：小幅上涨，但白银ETF持仓再度减持，显示投资需求疲软。
• 市场情绪：变异病毒传播对市场风险偏好影响有限，但实际利率回落对黄金支撑明显。

2. 宏观面影响

• 美联储政策：淡化变异病毒影响，但明确开始讨论缩债，预计9月将公布缩债细节。在此之前，贵金属可能总体承压。
• 美元流动性：美元指数小幅回落，美对德、日、英利差同步回落，对美元支撑减弱。
• 经济数据：美国二季度GDP年率初值好于前值但不及预期，显示经济修复进程仍在继续，但速度放缓。

3. 疫情与疫苗接种

• 海外疫情：美国、俄罗斯、伊朗新增病例持续上升，但英国增速有所回落。
• 疫苗接种：中、德、法疫苗接种水平已超过美国，显示全球疫苗接种进程加快。

4. 资金面动态

• ETF持仓：黄金ETF连续四周减持中止，出现小幅增持；白银ETF再度减持。
• CFTC持仓：黄金投机净多持仓连续四周减少，白银多减空增对价格下行牵引明显。
• 投机资金：金、银投机资金出现一致性的离场迹象，显示市场情绪趋于谨慎。

5. 技术面分析

• 黄金：中线支撑1591，中期阻力1923，短期支撑1761，短期阻力1851，牛熊线1524。
• 白银：中线支撑21.23，中期阻力30.35，短期支撑24.52，短期阻力26.10，牛熊线26.10。
• 技术策略：黄金1820剩余空单可参考1851止损离场；也可逢高沽空白银。

关键信息

1. 市场回顾

• 伦敦金：上涨26.15美元/盎司，涨幅1.45%。
• 伦敦银：上涨0.33美元/盎司，涨幅1.29%。
• 黄金现货溢价：回升至1.03元/克，涨幅138.86%。
• 白银现货溢价：回升至33元/千克，涨幅612.73%。

2. 利率与汇率

• 实际利率：刷新年内低点，对黄金形成支撑。
• 美债长短利差：走低，显示市场风险偏好回落。
• TED利差：小幅回落，银行间市场流动性压力维持偏低。

3. 宏观经济数据

• 美国就业数据：初请失业金人数环比回落，但仍在40万人上方，就业市场修复仍波折。
• 美国二季度GDP：年化季率初值好于前值但不及预期，显示经济修复持续但增速放缓。
• 美国6月PCE物价指数：年率继续上升，但未超出预期，预计高通胀短期持续但上升速度放缓。

4. 下周重要事件

• 8月2日：美国7月ISM制造业PMI。
• 8月4日：美国7月ADP就业人数。
• 8月5日：美国7月季调后新增非农就业人数及失业率。

投资策略建议

• 黄金：短期阻力位在1851，建议关注该点位止损离场；若金价突破1851，可考虑逢高沽空。
• 白银：短期支撑位在24.52，短期阻力位在26.10，建议逢高沽空。
• 整体趋势：贵金属在货币政策正常化预期下仍承压，需关注美国非农就业数据及疫情发展。

风险提示

• 贵金属走势与外汇市场、海外市场高度相关，策略可能因市场变化而调整。
• 市场风险偏好回落及变异病毒传播可能对贵金属产生影响。
• 各国疫苗接种进展及疫情控制情况将影响全球经济复苏节奏，进而影响贵金属价格。

免责声明

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